因重倉三星與 SK 海力士，韓國最大養老基金巨虧逾 1300 億美元

据金融数据提供商 FnGuide 近日公布的数据，截至 10 月 15 日，韓國國民年金公團（NPS）在 287 家上市公司中持股比例達 5% 及以上的股權總估值，已從 6 月底的 515.93 萬兆韓元縮水至 333.53 萬兆韓元，帳面縮水約 182 萬兆韓元，約合 1370 億美元。

縮水主要與該基金重倉三星電子和 SK 海力士相關。NPS 持有的 SK 海力士市值蒸發約 74.2 萬兆韓元，三星電子持倉市值縮水 56.9 萬兆韓元，兩隻股票約占持倉市值總降幅的 72%。

NPS 是韓國體量最大的養老基金，截至 6 月底管理資產規模達 1866 萬兆韓元，約合 1.35 萬億美元。今年上半年投資回報率達 27.2%，創 2022 年以來同期最好水平，但數月內行情反轉，這也是 2024 年第四季度後其核心重倉組合首次出現季度級別市值下滑。

NPS 長期將三星電子、SK 海力士列為本土股票持倉前二，持股比例維持在 7% 以上。今年 5 月，基金運營委員會還上調韓國股票年末目標配置。6 月高點後股價快速回調，截至 10 月中旬，SK 海力士較高點跌幅超過 50%，三星電子回撤約 40%。

外資集中拋售是下跌的直接推手，兩家公司合計占外資淨賣出總額接近八成。市場對 AI 存儲景氣的分歧、中國存儲技術進展，以及個股槓桿 ETF 的高波動，也放大了跌幅。6 月 22 日韓國 KOSPI 指數曾創 9114.55 點歷史收盤高位，截至 10 月 15 日已下跌約 39%。期間 NPS 持有的 SK 海力士股份比例從 7.5% 降至 7.32%，三星電子持股比例維持在 7.84%。

美銀 10 月 16 日研報認為，存儲股估值在約三個半月調整後或已見底，2027 至 2028 年存儲芯片價格與盈利仍有望維持高位。也有觀點提醒，若全球 AI 企業削減資本開支，兩家公司盈利預期仍有下調空間。截至目前，NPS 尚未就持倉市值大幅縮水作出正式回應。