加密概念股每日觀察：參議院復會，穩定幣收益條款成 CLARITY 法案立法成敗關鍵

1. 今日為何是關鍵節點：立法時鐘的物理約束

參議院今日（4 月 13 日）結束復活節休會恢復全體會期，CLARITY 法案銀行委員會 markup 的目標窗口為四月下旬，日程由委員會主席 Tim Scott 掌控。Galaxy Research 負責人 Alex Thorn 明確警告，若法案未能在四月通過委員會審議，2026 年內完成立法的概率將驟降至"極低"。從程序上看，法案正式簽署前還需完成：銀行委員會 markup、參議院全體 60 票通關、與農業委員會版本協調、與眾議院 2025 年 7 月版本協調，最終送達總統署名------五步流程需在不足兩個月內全部完成。

2. Armstrong 的立場轉變：Coinbase 從反對方轉為背書方

Coinbase Global, Inc. (NASDAQ: $COIN) CEO Brian Armstrong 於 4 月 10 日在 X 平台直接回覆財政部長 Scott Bessent，正式宣布支持 CLARITY 法案，聲明"現在是通過 CLARITY 法案的時候了"。此前他曾於 1 月明確表態"寧可沒有法案也不要一部糟糕的法案"，主動阻擊了當時的委員會 markup 過程。據媒體報導，驅動這一轉變的部分因素來自白宮經濟顧問委員會於 4 月 8 日發布的研究，該報告據稱認定對被動收益的全面禁令對銀行存款穩定性的實際保護效果有限------此定性在政治層面為折中方案提供了推進依據。值得注意的是，據市場估算 Coinbase 穩定幣相關收入占其總營收約 20%，Armstrong 的背書系在確認活動激勵條款保留空間之後的戰略選擇，具體財務數據以 Coinbase 官方財報披露為準。

3. Circle 的核心變數：收益條款的最終措辭

對於 Circle Internet Group, Inc. (NYSE: $CRCL) 而言，CLARITY 法案最終文本的措辭差異將直接影響其商業模式的估值定價。目前已形成的 Tillis-Alsobrooks 折中框架核心邏輯為：禁止加密平台對單純持有穩定幣餘額支付利息，但允許與支付行為和平台使用掛鉤的活動激勵與獎勵計劃。若該框架最終寫入法律，Circle 可在合規框架內維持基於 USDC 使用量的獎勵生態，其 $700 億以上的 USDC 市值所產生的儲備利息收入亦可通過活動激勵形式部分傳導，從而維繫 USDC 對機構與零售用戶的吸引力。反之，若銀行業在最終階段成功收窄活動激勵的定義口徑，Circle 的收入結構將面臨直接壓縮。Circle 股價在過去六個月內已累計下跌逾 65%，當前股價已在相當程度上反映了監管不確定性折價，四月 markup 結果將是其估值能否修復的直接觸發點。

四月 markup 是 2026 年加密概念股最重要的單一催化事件

參議員 Bill Hagerty 此前表示，已有足夠共識支持法案在 4 月 13 日參議院復會後的工作期內推進至銀行委員會；白宮方面亦已公開向銀行機構施壓，要求"撤除一切障礙"以確保法案在中期選舉周期升溫前送達總統案頭。從資本市場邏輯來看，加密概念股當前估值中相當比例的折價源於法律屬性模糊帶來的系統性不確定性。CLARITY 法案一旦通過委員會，"監管不確定性終結"的預期本身便足以觸發估值重估，早於最終簽署的實際落地時間。四月下旬的 markup 投票結果，是當前階段最值得密切追蹤的單一立法變數。

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數據來源：https://bbx.com/ 加密概念股資訊庫，基於昨日全球上市公司公告及 SEC/TSE 披露文件整理。