Tom Lee 參投的 Myriad，聯創 Loxley：廣告已死，預測市場才是媒體變現的終局

「知識不是免費的。如果你腦子裡有一個判斷，它就應該能被定價和交易。」 DASTAN 聯合創始人兼 CEO Loxley Fernandes 在東西方資本對話節目《168X》的專訪中，以一個媒體集團掌舵者的視角，深度拆解預測市場如何顛覆數字廣告的商業模型------以及為何這個賽道的終局遠不止「更好的 Polymarket」。

這位連續創業者領導著 DASTAN------加密媒體 Decrypt 與 Rug Radio 的母公司，旗下預測市場 Myriad 於 2025 年初上線。2026 年 3 月，Myriad 完成種子輪融資，投資方包括 MoonPay Ventures 、Auros 、EVG 等機構，以及 Fundstrat 聯合創始人 Tom Lee 、Pudgy Penguins CEO Luca Netz 等個人投資者。預測市場賽道整體交易量從 2024 年的 158 億美元飆升至 2025 年的 635 億美元------Loxley 認為，這場爆發才剛剛開始。

本文為 168X（@168X_Fortune）節目精華摘要------一個深度連結東方智慧與西方創新的頂級對話平台，聚焦 AI、區塊鏈、機器人、太空科技及生物工程等前沿領域，探索技術、資本與人文智慧將如何重塑人類文明未來。

主持人 ：Victor (@vcmktasa) · 嘉賓 ：Loxley Fernandes (@Loxley_eth)

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當用戶對廣告免疫：媒體變現模型的裂痕

預測市場的崛起，底層推動力並非來自加密圈的自我進化，而是一場正在發生的媒體商業模式危機。

作為 Decrypt 和 Rug Radio 的母公司，DASTAN 身處數字媒體的第一線。Loxley 看到的行業現實是：數字廣告的總體量仍在擴張，但單一媒體公司的利潤率正在被系統性壓縮。

問題的根源在於行業範式的遷移。過去，品牌為「曝光」買單------CPM（每千次展示成本）驅動一切。但廣告主越來越要求每一分錢都能追蹤到轉化。對於播客、社交內容和新聞報導這類媒介來說，在信息旁邊硬塞廣告的效果越來越差。

「用戶不想再看橫幅廣告了。沒有人想被推銷東西，」 Loxley 直言。「如果你在做一檔金融市場直播，卻要插播一則耐克球鞋廣告------轉化率會很慘，內容質量受損，對消費者不好，對品牌也不好。所有人都輸了。」

這不是一家公司的困境，而是整個數字媒體行業的結構性難題。當內容和廣告之間的邏輯斷裂越來越大，行業需要一種全新的變現範式。

Loxley 認為，預測市場恰好填補了這個空白。

信念定價：當 80 億人的判斷變成可交易資產

2024 年美國大選讓預測市場一戰成名，但 Loxley 認為，行業對這個賽道的想像力仍然嚴重不足。

在他的框架中，預測市場的本質不是「更好的賭博」，而是信息金融化的基礎設施。

他用一個簡單的例子說明這一點。一個普通人認為蘋果新 iPhone 是史上最好的產品，相信這會推高股價。但從「有判斷」到「能交易」，中間隔著巨大的鴻溝：理解銷售預期和供應鏈經濟學、開設券商賬戶、在股票、期權和期貨之間做出選擇。準入門檻極高。

「但預測市場可以把這一切簡化成一個問題：蘋果今年 Q4 能賣出 1 億台 iPhone 嗎？是或否。然後我給你看一篇文章，歷史上每個 Q4 蘋果都賣了 1.01 億台。那你會怎麼做？」

參與金融市場的方式被壓縮成了人類最本能的行為------對一件事做出判斷。

這就是 Loxley 所說的「信念定價」（Belief Gets a Price）。當被代幣化的對象從資產變成純粹的信息和觀點，市場的可尋址規模就從華爾街擴展到地球上每一個有網絡連接的人。「80 億人，只要其中大多數能上網、手裡有哪怕 1 美元的價值，就能參與。這個總潛在市場本質上是無限的。」

這不是理論推演。Kalshi 最新估值 220 億美元，Polymarket 估值 200 億美元------華爾街和矽谷已經用真金白銀投票。預測市場已經從加密圈的小眾實驗，蛻變為主流金融基礎設施。

Polymarket 自建鏈與穩定幣：預測市場走向垂直整合

168X 主持人 Victor 提到，就在本次訪談前夕，Polymarket 宣布推出自有穩定幣 Polymarket USD 取代 USDC.e，解讀為其遷移至自建 Layer 2 的前奏。Loxley 對此給出了明確的判斷。

「這百分之百是正確的方向，」他說。「當你擁有那種量級的臨界質量，又掌握了基礎設施層------尤其是 Polymarket 與 ICE（紐約證券交易所母公司）的整合------就必然需要構建一整套 CFTC 合規的金融衍生品體系。自建一條鏈來承載所有交易、結算和合規流程，是完全合乎邏輯的。」

這是一個值得關注的產業信號。預測市場的頭部玩家正在從「應用」進化為「基礎設施」。自建鏈、自發穩定幣、自控清結算，本質上在複製傳統交易所的垂直整合邏輯。

Polymarket 和 Kalshi 的路徑表明，這個賽道的競爭已經不再是產品層面的比拼，而是在底層金融基礎設施的維度上展開。

但 Loxley 也指出，賽道的未來不會只有一種形態。「目前的敘事是 Polymarket 和 Kalshi 主導，其他人都在邊緣。但我認為有巨大的空間讓不同平台崛起，開闢出完全不同的市場分層。」

嵌入信息流：媒體與社區原生的分發邏輯

DASTAN 的打法確實與上述路徑截然不同。Loxley 沒有試圖在交易基礎設施上與 Polymarket 正面競爭，而是從自身最強的能力出發------媒體分發與內容創作者生態。

「其他預測市場在爭奪加密原生用戶，但我們本來就是從這個社區裡長出來的，」他說。「我們就是那些 CryptoPunks、Bored Apes、Pudgy Penguins 的玩家。戰壕就是我們的出身。」

這種「社區原生」的基因決定了 Myriad 的差異化路徑：不是先建交易平台再去找用戶，而是將預測市場嵌入已有的內容流和社交網絡中。在 Decrypt 的文章頁面上，傳統 Google 廣告位正在被預測市場模塊逐步取代。讀者閱讀一篇比特幣報導時，旁邊不再是一則無關的展示廣告，而是一個可以直接參與的市場。

「Decrypt 正在全面撤下 Google 廣告， 」他透露。「因為過去放展示廣告的每一個位置，換成預測市場後，收入都更高。」不僅變現提升，用戶停留時長、點擊率和跳出率也同步改善。

更關鍵的是，這套模型不局限於 DASTAN 自家媒體，通過整合 SDK，任何媒體品牌或內容創作者都可以接入預測市場。內容匹配算法自動將相關預測市場注入信息流，分發者按交易量獲得手續費分成。

「平台往往是掠奪性的，只關注自身利益，」 Loxley 說。「內容創作者才是英雄。創作者贏，我們才能一起贏。」

在他的設想中，預測市場最終應該像水和電一樣無處不在------文章頁面、直播間、社交 feed、甚至朋友間的群聊。「群聊也是一種媒介。你和五個朋友在聊天，部署一個預測合約的能力應該是觸手可及的。」

亞洲缺位：預測市場的下一個戰場

在這場行業競賽中，一個被嚴重低估的變量是地理。

Polymarket 和 Kalshi 的核心陣地是北美合規市場，產品設計、監管對接、用戶画像都圍繞美國展開。但 Loxley 指出，亞洲市場龐大的用戶基數和流動性，正處於被嚴重低估的狀態。

Myriad 將事件合約逐步遷移至 BNB Chain ，並採用特朗普家族的 World Liberty Financial 的 USD1 穩定幣結算------這一選擇帶有明確的亞洲意圖。Loxley 本人在華南、深圳、香港、台北有多年積累，而 DASTAN 從 Rug Radio 時代起就將亞洲視為戰略重心。

他透露，針對華語市場的品類設計正在研究中，其中電子競技表現尤其強勁。「英雄聯盟等賽事的預測市場在華語用戶中參與度極高。」

從更宏觀的角度看，亞洲目前處於預測市場的「前監管」階段------台灣屬於灰色地帶，多數亞洲國家尚未出台明確框架。Loxley 認為這既是挑戰也是窗口：率先建立用戶基礎和分發網絡的玩家，將在監管明朗化之後佔據先發優勢。

終局：從替代賭場到信息的結構性金融

當前市場對預測市場賽道的敘事仍然停留在「Polymarket vs. Kalshi」的雙雄爭霸，但 Loxley 認為，這個賽道的終局遠遠超出了現有想像。

「現在預測市場看起來像替代型賭場------人們來這裡下注。但那不是終點。」

他描述了一條從「投機工具」到「金融基礎設施」的進化路徑：預測市場的底層機制------眾包式信息聚合與定價------將滲透進傳統金融的核心地帶。結構性產品、保險工具、天氣市場（讓保險公司對沖自然災害風險）、信用違約互換------這些華爾街的傳統領地，正等待著鏈上預測市場的顛覆。

「開源情報、鏈上結算、低準入門檻、眾包式金融對沖------這才是預測市場真正的未來。它不只是體育博彩，它遠比那個大得多。」

當然，願景和現實之間仍隔著關鍵的基礎設施缺口。Loxley 坦承，目前多數預測市場包括 Myriad，最大的瓶頸是流動性。一筆 5,000 美元的預測就可能顯著影響市場價格，與傳統金融市場的深度相去甚遠。從「有趣的鏈上實驗」到「機構級金融產品」，整個賽道仍需要數年的基礎設施建設和公眾認知的積累。

不過 Loxley 的判斷也很明確：方向已經不可逆轉。從 CFTC 力挺聯邦監管預測市場到 Polymarket 與財經媒體集團道瓊策略合作，從 Robinhood 全球擴展預測市場業務到華爾街開始接受事件合約作為正式金融工具，這個賽道正在以遠超預期的速度從邊緣走向主流。而真正的競賽才剛剛開始。