風暴前夜：鮑威爾不降息，特朗普宣布新美聯儲主席？

作者：Golem，Odaily 星球日報

北京時間 1 月 29 日（本週四）凌晨 3 點，美聯儲即將公布 2026 年的首份利率決議；半小時後，美聯儲現任主席鮑威爾將召開貨幣政策新聞發布會。不過，本次美聯儲的利率決議懸念並不多，市場已經普遍認為美聯儲將做出維持利率不變的決定。Polymarket 數據顯示，維持利率不變的概率已經接近於 100%。

如此高的概率，也使市場能夠提前消化美聯儲本次宣布"不降息"帶來的利空。OKX 數據顯示，BTC 過去 7 天僅下跌 0.39%，基本處於橫盤狀態，但這段行情"靜默期"或許將在今晚被打破。

一方面，雖然市場幾乎一致認為本週美聯儲將維持利率不變，但對於 2026 年剩餘時間的財政路徑分歧卻很大，因此這仍是一場重要的觀望會議。美聯儲 2026 年是否還會持續降息、降息頻率等未來關鍵政策傾向會影響市場，一旦鮑威爾在發言中出現"還需持續觀察"等偏鷹派發言，市場可能會"應聲下跌"。

另一方面，美聯儲主席的繼任人選宣布也會對市場產生長期影響，目前人選範圍已縮小至四人，特朗普此前表示已有心儀的人選，但要等待合適的時間宣布，而這個合適的時間很有可能就在今晚。

2026 年降息方向仍不確定

自去年 9 月起，美聯儲開啟了新一輪降息周期，連續進行了三次降息，而若本週維持利率不變則是開啟降息周期以來的首次暫停。此時，市場關心的不是維持利率不變的原因，而是這究竟是一次停下降息腳步的短暫觀望，還是長期暫停降息、甚至開啟加息周期的開始？

此前，市場普遍觀點是 2026 年會是美聯儲進一步量化寬鬆的一年。

原因之一，從數據層面看，美國勞動力市場確實呈現疲軟跡象，2025 年 12 月非農就業僅增加 5 萬人、失業率 4.4%，雖然沒有"大裁員"，但仍處於"低招聘、需求降溫"的狀態；原因之二，美聯儲可能仍會認為特朗普的關稅政策對通脹不會造成長期影響（Odaily：2025 年 9 月鮑威爾基於此因素進行了降息）；原因之三，特朗普此前曾公開表示，將會選擇一名"鴿派"人物成為下任美聯儲主席。

但市場中也有觀點認為美聯儲在 2026 年繼續維持降息仍有不確定性存在。有分析人士認為，除非就業市場顯著惡化，否則年中之前很難看到降息，因為通脹回落的速度不足以說服鷹派委員。

美聯儲的任務簡單來講是抑制通貨膨脹和促進就業，但 2025 年美國出現了勞動力市場疲軟和通脹高漲並存的現象，美聯儲最終選擇優先解決就業問題，因此才開啟了降息周期。然而，現實是美國通脹率依舊卡在 2.8%，遠高於美聯儲 2% 的目標，這不得不讓美聯儲重新思考關稅對通脹的影響。若本週維持利率不變也說明了美聯儲開始"觀望"。

另一方面，雖然特朗普選擇的下一任美聯儲主席注定是"鴿派"，但美聯儲利率決策委員會新的輪換主席則以"鷹派"為主。每年年初，12 位地區聯儲主席中有四位會輪換進入利率決策委員會，並在接下來的八次政策會議中擁有投票權。今年的輪換進入名單包括達拉斯聯儲主席洛根、克利夫蘭聯儲主席哈瑪克、費城聯儲主席保爾森以及明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利。

其中，洛根和哈瑪克被視為"鷹派"人士，兩人此前都公開表示過美聯儲應該給關注通脹問題，保爾森被視為"鴿派"人士，曾公開表示對通脹持"謹慎樂觀態度"，卡什卡利立場則較為中立。新"鷹派"人士的加入或許會打亂此前美聯儲內部的政策傾向平衡，即使特朗普選擇了一名"鴿派"人士作為主席也無法左右整個利率決策委員會。

況且，美聯儲主席或許也不會完全按照特朗普的意願主導降息。年前特朗普親自任命鮑威爾為美聯儲主席，但從去年來看，即使特朗普提拔了鮑威爾，鮑威爾也未通過持續大幅降息來"回報"特朗普。在美國的法律中，美聯儲具有獨立性，可根據經濟現狀做出利率決定，而非政府意願，因此新任美聯儲主席即使口頭上承諾特朗普會降息，上任後也可能會"我行我素"。

這種毫無意義的"政治許諾"也是特朗普擔憂的。上週，特朗普在瑞士達沃斯世界經濟論壇發表講話時就表示，"人們一旦得到這份工作就會變，這太神奇了"，即候選人在面試時"挑好聽的說"，一旦獲得確認就強調自己的獨立性。

綜上因素，今晚的 FOMC 會議後，鮑威爾的講話也將被投資者重點關注，以尋找美聯儲將會暫停降息多久的暗示。

本週 FOMC 會議會是特朗普宣布美聯儲主席繼任者的最佳時機之一

除了本週的 FOMC 會議外，美聯儲主席的繼任者也是能影響市場的宏觀大事件。目前人選已經縮小到了凱文·哈塞特（Kevin Hassett）、凱文·沃什（Kevin Warsh）、里克·里德爾（Rick Rieder）和克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）4 人身上。據 Polymarket 數據，Rick Rieder 目前被特朗普提名概率最高，達 47%；Kevin Hassett 被提名概率最低，達 6%。

里克·里德爾是貝萊德全球固定收益首席投資官，雖然他沒有太多政府任職經驗，但其一直主張支持低利率的觀點，並且均是基於對市場的理解而非政治，這種履歷也許會吸引擔心新美聯儲主席一上任就"不聽話"的特朗普。包括 Krishna Guha 在內的 Evercore ISI 的經濟學家們甚至認為 "若里克·里德爾任新美聯儲主席，可能會主張今年降息三次。 "（Odaily 注：關於里克·里德爾更多的資料可閱讀《 美聯儲主席候選人名單最後一席，Rick Rieder 的加密態度是？》）

哈塞特曾被認為是最有可能成為美聯儲新主席的人選，概率一度到 80% 以上。但哈塞特是特朗普的經濟顧問，此前外界質疑特朗普若提名哈塞特將使美聯儲的獨立性受損，再加上特朗普曾公開表示他不想在自己的政府中失去哈塞特，因此，哈塞特的當選概率下降，不過也有觀點認為哈塞特的提名概率仍高於 6%。

特朗普曾多次公開宣稱自己會在一月宣布自己的提名人選。2025 年 12 月底，特朗普在佛羅里達對記者講話時表示，他將會在 1 月的某個時間宣布下一任美聯儲主席人選；2026 年 1 月 14 日特朗普接受路透社專訪時表示將在接下來幾週內宣布人選；而又過了兩週，1 月 27 日特朗普在愛荷華州講話時表示很快就會宣布美聯儲主席新人選，但直到現在也未宣布。

雖然特朗普每次回答都含糊其辭，但可以確定的是在 1 月份宣布提名的概率極大，甚至很有可能宣布提名的最佳時機就在本週 FOMC 會議召開期間。

正如前文所述，今晚鮑威爾的講話會是投資者關注的重點，而若鮑威爾沒有出現傾向鴿派的發言，金融市場可能會遭受打擊，這顯然是特朗普不願見到的情景。因此，如果特朗普希望將市場注意力從充滿不確定性的鮑威爾身上轉移的話，特朗普就可能會在今晚 FOMC 會議時宣布自己的下一任美聯儲主席提名人選，給市場釋放"鴿派主席"利好，降低市場對鮑威爾講話的關注度或減弱可能的市場消極影響。

今晚，讓我們拭目以待！

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