紐交所下場：開啟美股24/7時代，誰能接住這波萬億紅利？

作者：Changan, Amelia I Biteye內容團隊

紐交所親自下場做代幣化交易，絕不僅僅是為了讓美股能像加密貨幣一樣 7x24 小時交易。其背後隱藏著一場靜水深流的金融範式革命：通過區塊鏈實現交易即結算，徹底結束 2021 年 GameStop 大戰中那種被迫拔網線的結算機制。

本文將為你層層拆解：

• 為什麼紐交所親自下場？

• 7×24 + 即時結算到底改變了什麼？

• 正規軍入局後，誰會受益，誰會被淘汰？

• 散戶在這場金融變革中該如何應對？

一、深度拆解：紐交所為何一定要"上鏈"？

1️⃣並非一時興起

ICE 宣布開發全新的 代幣化證券交易與鏈上結算平台，是一次深思熟慮的戰略行動。

傳統美股市場受限於兩層時間枷鎖：

• 交易所時間：工作日 9:30--16:00

• 銀行系統時間：資金劃轉、保證金管理依賴營業時段

而加密市場已經用 15 年時間證明了一件事：全球資本，天然需要 7×24 小時的流動性出口。

當 RWA 成為確定性趨勢，如果紐交所不建立自己的鏈上標準，將面臨：

• 流動性會被新興平台分流

• 定價權會被鏈上市場侵蝕

• 核心清算體系可能依賴外部"影子設施"

這也是為什麼 ICE 聯合 BNY Mellon + Citi，從最底層的代幣化存款切入，繞過銀行營業時間，實現全天候服務：

• 資金劃轉

• 保證金管理

• 跨時區流動性調度

延伸閱讀：《一文讀懂美股上鏈：為何幣圈人轉投美股，華爾街卻反向上鏈》

🔗https://x.com/BiteyeCN/status/2006261301149102546

2️⃣為了 7×24，紐交所做了什麼？

紐交所構建了一套協同機制：

• 統一交易內核：新平台共享紐交所核心的 Pillar 撮合機制，確保無論通過何種渠道下單，底層邏輯高度一致。

• 錨定價格：發行的 Token 與正股支持 1:1 自由兌換，防止價格脫鉤。

• 全時段定價：在傳統股市閉盤期間，價格由做市商提供的限價單簿維持，並計劃引入預言機來平衡不同公鏈或平台間的價格偏差。

表面上看，這是紐交所為了應對加密行業（24/7）對傳統金融業的衝擊，但紐交所推行代幣化證券交易平台真正的革命性不在於簡單的交易時間變長，而在於它將交易與結算合二為一。

二、從"批處理"到"流處理"：交易即結算

1️⃣批處理vs流處理

傳統金融是批處理系統。

一筆股票交易，並不會在成交那一刻真正完成：

1. 券商收集訂單

2. 交易所撮合

3. 數據發送至清算所（NSCC）

4. T+1 / T+2 對賬、交割、結算

這中間的時間差，製造了巨大的：

• 資產閒置

• 信用敞口

• 系統性風險

而區塊鏈是流處理系統：

Token 轉移的瞬間 = 所有權變更 + 資金清算 + 賬本更新

沒有"待結算狀態"，也就沒有風險堆積。這種交易即結算的模式，徹底解決了資產在結算周期內的資產閒置與信用風險。

2️⃣ 重溫GameStop 事件：舊系統的"斷腕"之痛

2021 年，Robinhood 拔網線並非"作惡"，而是被結算機制逼到牆角。

在傳統金融的批處理邏輯中，NSCC 是所有券商的總賬本。由於 GameStop 波動極度劇烈，NSCC 為了防止清算周期內券商倒閉導致清算失敗，將要求的保證金提高了數倍。

這筆錢本質上是為了對沖那 48 小時結算延遲帶來的系統性風險。Robinhood 掏不出這筆巨款，只能無奈強行關停交易，以阻止未結算訂單繼續堆積。

這一無奈之舉暴露出傳統機制的弊端：如果美股實現了即時結算，每一筆交易在成交瞬間就已兩清，券商根本不再需要為了防範未來兩天的風險而繳納高額保證金。

當交易與結算合二為一，系統將不再不再產生未結算敞口。交易壓力不再累積，券商不再因為結算延遲而面臨破產壓力，從物理層面消除了停盤風險。

三、核心焦點：紐交所的區塊鏈到底是哪條鏈？

在所有討論中，有一個被反復提及、卻尚未被官方明確的問題：紐交所這套代幣化證券體系，最終會落在哪條鏈上？

這並不是技術細節，而是決定整個 Web3 生態"誰能上桌"的關鍵變量。

從已公開的信息看，ICE 的表述刻意迴避了"單一公鏈綁定"，而是強調 "支持多鏈結算與托管"。這背後至少傳遞出三層信號：

第一，紐交所不可能將受監管證券直接部署在完全無準入、無需許可的公鏈上。美國證券法要求對投資者身份、資產流轉路徑、托管責任進行明確界定，這與原生 DeFi 的開放性存在天然衝突。

第二，以太坊是當前最現實的"合規公鏈首選"。原因並不在於性能，而在於先例：貝萊德的 BUIDL、Franklin Templeton 的鏈上基金，已經在以太坊上完成了"受限訪問 + 合規發行"的驗證路徑，為紐交所提供了可直接復用的模板。

第三，紐交所極有可能採用"公鏈 + 私有鏈並行"的雙軌結構：

• 在私有或許可網絡中完成清算、托管與合規控制

• 在公鏈層進行有限度的資產映射、價格發現或流動性對接

這意味著一個重要分水嶺：不是所有區塊鏈都有資格承載美股原生資產。真正的競爭，發生在那些既能滿足監管要求、又能與現有金融基礎設施深度對接的網絡之間。

四、秩序重構：誰能接住這波"萬億紅利"？

紐交所的入場，將重新劃分市場版圖。在合規的框架下（如受限訪問、白名單機制），機遇與挑戰並存。

那麼誰將接住這波萬億級的泼天富貴？

🚀 潛在贏家

1️⃣ 合規結算網絡

紐交所明確支持多鏈結算，但由於合規問題，重心會落在那些能實現受限接入的網絡上。

因此與 DTCC、納斯達克等機構有長期合作基礎的獲准私有網絡將會迎來流量爆發（如 Canton Network 或 Onyx）。

2️⃣ 合規預言機 \& RWA 平台

隨著美股原生 Token 化的推進，能夠提供高頻且具備合規屬性的價格喂價服務的預言機將成為剛需。此外，那些已經與TradFi 建立深度合作的合規 RWA 平台將迎來擴容機會。

3️⃣ 合規 DeFi（若接入公鏈）

如果紐交所選擇公鏈開發的話，紐交所的入場為合規 DeFi 項目提供了全球最優質的資產。它們將萬億級的美股流動性引入鏈上，讓用戶在享受美股分紅的同時，通過抵押借貸釋放資產流動性。

4️⃣ Perp DEX

過去 PerpDex 最缺周末的美股價格跟蹤。紐交所官方發幣不僅結束了美股在 Web3 的周末休市，更通過鏈上喂價，避免了預言機被操控的風險。

❌誰會被擠壓？

1️⃣無底層資產支撐的"鏡像美股"

利空那些通過鏡像在鏈上生成美股的項方。當官方渠道提供了 7x24 小時的正股代幣，且具備 1:1 兌換權，缺乏底層資產支撐的合成資產將失去競爭力。

2️⃣權利殘缺的代幣化股票

對於現有的美股代幣化項方的業務有一定的衝擊，市面上的大部分美股上鏈項目沒有投票權/分紅權。

例如Robinhood 只享受分紅權，但無投票權。紐交所原生 Token 的同權同利將對這些現有的美股代幣化市場形成打擊。

五、市场众声：KOL 观点汇总

陳劍Jason @jason_chen998（XHunt排名：1083）

觀點：紐交所直接親自做7*24小時的代幣化股票交易平台，而且還有穩定幣IDO打新，關鍵是代幣持有者等同股票可以擁有公司的治理和分紅權，而不單單只是和股價掛鉤，這直接一步到位打壓幣圈交易所的生存空間。

🔗 https://x.com/jason_chen998/status/2013248270739394827

BITWU.ETH @Bitwux（XHunt排名：941）

觀點：把"紐約證券交易所 NYSE 正在把整個證券交易系統搬進區塊鏈時代。"進行了非常文明且生動的翻譯，五星推薦大家都去閱讀📖

🔗 https://x.com/Bitwux/status/2013258879849967885

Phyrex @Phyrex_Ni （XHunt 排名：765）

觀點：全面剖析紐交所代幣化平台不止7×24小時到底改變了什麼。包括新老股票並存、1:1兌換正股權益、通過經紀商接入、非直接面對用戶、真正RWA潛力在全天候抵押品管理與機構流動性釋放，但對散戶本質變化有限，天花板不高；對非合規平台是挑戰，對大交易所如Binance/Bitget則是機會（可收購/合作券商接入），最終鞏固美元定價霸權。

🔗 https://x.com/Phyrex_Ni/status/2013367507093201341

qinbafrank @qinbafrank（XHunt排名：1533）

觀點：隨著納斯達克、紐交所入局股票代幣化，使得面向用戶的前端競爭極其激烈。最終成為"超級app"：一站式交易股票、債券、加密資產、貴金屬農產品等大宗商品、外匯等所有資產的綜合平台。

🔗https://x.com/qinbafrank/status/2013538789759864958

Zixi.bnb @ZixiStablestock（XHunt排名：3657）

觀點：如果說過去的股票代幣化是一場探索邊界的實驗，那麼 NYSE 下場之後，行業正在進入一個新的階段：規則更清晰、參與者更專業、創新更貼近真實金融需求。對真正理解金融與加密兩端邏輯的項目而言，這並不是終點，而是一個新的起點。

🔗https://x.com/ZixiStablestock/status/2013477077337678103

土澳大獅兄 @BroLeon（XHunt排名：896）

觀點：利好區塊鏈和穩定幣的普及，對CEX 衝擊各異。看漲預言機、鏈上Defi 板塊。

🔗https://x.com/BroLeon/status/2013267724923986203

PANews @PANews（XHunt排名：1816）

觀點：認為紐約證券交易所開發7x24小時的代幣化證券交易平台是全球金融領域的重大進步，將開啟一個"任何時區都不眠"的新时代，讓交易員隨時隨地都能參與市場，平台將時刻準備迎接資金和操作。

🔗https://x.com/PANews/status/2013528590844092924

深潮 @TechFlowPost（XHunt排名：652）

觀點：紐交所進軍代幣化證券拆除時間、空間和門檻三道牆，推動金融從地域限制轉向全球可交易生態，加密基礎設施雖源於幣圈，卻被華爾街用於大規模應用，標誌交易永不休止的時代到來。

🔗https://x.com/TechFlowPost/status/2013430289968833002

六、Biteye行動指南：在變局中尋找位置

紐交所的這一步，實際上是在重新定義"交易所"的邊界。

引用 @ZixiStablestock 老師的觀點：NYSE下場之後，行業正在進入一個新的階段：規則更清晰、參與者更專業、創新更貼近真實金融需求。對真正理解金融與加密兩端邏輯的項目而言，這並不是終點，而是一個新的起點。

未來的投資體驗可能將不再有"股"與"幣"的界限，一個一站式超級 App 正在浮現：

• 資產全家桶： 投資者可以在同一個賬戶裡，無縫交易美股、ETF、加密資產、大宗商品甚至外匯。

• 金融普惠： 通過"碎股交易（Fractional Shares）"，即便是一個只有 10 美元的散戶，也能在全球頂級的金融基礎設施上實時買入 0.01 股波克夏。

• 鞏固美元的全球霸權地位： 紐交所極大地降低了全球散戶和機構進入美股市場的門檻。這種極高的交易便利性和流動性，會吸引全球範圍內的閒散資金進入美股。美股 7x24 小時流轉，實際上在用 Web3 的工具加固美元在數字世界的錨點地位。

美股代幣化已勢不可擋。面對主線，我們可以：

1️⃣ 提前佈局未發幣平台：類似 2025 年 Hyperliquid 的行情，2026 年美股代幣化平台可能有空投機會，多體驗、多互動。

2️⃣ 緊盯底層接口：勝負手在於誰能接入紐交所原生清算接口，提供更高的抵押率（LTV）、更快的清算速度，以及基於官方高頻喂價的 24/7 衍生品交易。相信2026年的美股代幣化的項目會走出如 Hyperliquid 一樣的龍頭項目。

3️⃣ 押注科技股 IPO：如 Hyperliquid HIP-3，支持原生代幣發行，意味著美股代幣化可從二級市場延伸至一级市場與盤前交易。

放眼未來，誰又能抓住這波趨勢，站在浪潮之巅？