Matrixport 市場觀察：加密市場波動加劇下的結構支撐與佈局機遇

近期加密市場呈現典型的衝高回落態勢，引發投資者對行情持續性的關注。比特幣一度自 8.9 萬美元附近強勢拉升，逼近 9.7 萬美元半年高位，卻未能有效站穩阻力區；隨後市場在 1 月 19 日早盤快速回調，跌穿 9.2 萬美元支撐。這一走勢看似構成一次"假突破"，但值得關注的是，回調並未引發鏈上大規模獲利了結------7 日平均已實現盈利約為 1.84 億美元，較去年四季度日均超 10 億美元顯著收窄，反映市場情緒雖轉向謹慎，但並未形成系統性拋壓，整體結構仍保持穩定。

宏觀圖景：從"利率單主線"到"利率+地緣"雙因子驅動

當前市場影響因素趨於複雜。宏觀層面在"利率路徑"之外，新增"地緣政治與關稅噪音"。前總統特朗普近期圍繞格陵蘭島歸屬及對歐加徵關稅的言論，抬升了全球風險溢價，短期內易觸發風險資產同步波動。與此同時，美聯儲在 12 月 CPI 同比 2.7% 的背景下，1 月議息會議大概率維持利率不變，但市場仍在博弈 3 月降息的可能性。整體來看，宏觀環境由"單純關注利率"轉向"利率與地緣雙因子驅動"，基準情形仍是"高利率延續、降息預期具備彈性"，其對加密市場的影響更多體現在波動率抬升，而非直接啟動單邊寬鬆行情。

資金與籌碼：增量資金等待入場，供給結構持續改善

資金面則顯示出積極信號。比特幣現貨 ETF 持續獲得顯著淨流入，穩定幣呈現增發趨勢，為市場注入潛在流動性。與此同時，交易所比特幣餘額維持低位，持倉 10--1000 枚 BTC 的地址呈現淨增持，顯示籌碼正逐步向長期持有者集中。以太坊方面，質押率逼近 30%，流通供給進一步收縮，構築了中期的內在支撐。這些因素共同形成了"可售籌碼減少+增量資金等待"的格局，使市場在回調過程中展現出較強的承接力。

技術結構：關鍵位爭奪激烈，震蕩中等待方向選擇

技術結構上，比特幣需關注 92,000 美元作為短期多空分水嶺。若日線未能收回該位置，下方支撐將依次關注 90,000 美元及 88,000--89,000 美元區域------後者對應前期成本密集區與價值中樞，預計存在較強買盤承接。上方則首先面臨 95,000 美元（已轉為阻力），更強阻力位於 98,000--102,000 美元流動性密集帶，整數關口 10 萬美元仍是重要心理與技術壓力位，突破過程可能伴隨多次反復。

以太坊仍處於 3,100--3,300 美元區間震蕩，上方 3,250--3,350 美元為關鍵阻力區，有效突破方可打開上行空間；下方需守穩 3,100 美元，若跌破則可能回探 2,850--2,900 美元結構支撐區。

策略展望：保持彈性，在波動中捕捉結構性機會

綜合而言，加密市場短期波動因宏觀不確定性與技術面阻力而放大，但中期邏輯並未破壞：資金持續流入、供給結構改善、長期持有者信心仍在，這些因素共同支撐市場在回調中呈現韌性。投資者在當前階段宜保持策略彈性：

震蕩偏中性：FCN/雙幣理財產品，賣波動率獲取穩定票息收益

偏多逢低佈局：折價Accumulator，分批逢低加倉，設置敲出價控制追高風險

偏空或套保減倉：Decumulator/備兌看漲期權，溢價環境下分批減持

要流動性且不想追保：無追保融資，低息獲取流動性，規避追保風險

以上內容均來自 Daniel Yu，Head of Asset Management，本文僅代表作者個人觀點

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