美國首個州級穩定幣誕生：懷俄明如何構建 FRNT——對話 Anthony 背後州政府故事

在本期 Stableminded 節目中，Drew 與 懷俄明州穩定代幣委員會（Wyoming Stable Token Commission，@wyostable） 執行董事 Anthony Apollo 展開對話，深入探討了懷俄明州如何成為美國第一個發行官方穩定代幣的州，以及為何其運作方式處在聯邦監管框架之外。

Frontier Stable Token（FRNT） 並非由懷俄明州的銀行或信託機構發行，而是由懷俄明州作為主權實體直接發行。《GENIUS Act》將穩定幣發行方定義為"人（people）"，包括銀行、信託、金融科技公司和商業實體，但法案中並未將"州政府"納入發行方定義。Anthony 詳細回顧了長達 10 年的立法歷程，介紹了 FRNT 如何通過 LayerZero 實現跨 7 條區塊鏈的部署，以及如何與 Franklin Templeton、Fireblocks、Chainalysis 等機構共同搭建完整的基礎設施體系。完成這一切的團隊規模僅 5 人，整體預算不到 600 萬美元。

FRNT 的應用場景遠遠超出懷俄明州本身。過去需要 45 天 才能完成的緊急救助資金發放，如今可以在 45 秒 內完成；一位縣財政官指出，如果將稅收徵繳上鏈，每年可直接節省 7 萬美元的信用卡處理費用。此外，通過州際協定（interstate compacts），其他州可以直接採用懷俄明州整套成熟框架------包括法律、規則、政策以及技術棧------而無需從零開始重新建設。

Drew：
懷俄明穩定代幣是由懷俄明州作為主權實體發行的，對嗎？也就是說，發行方是懷俄明州政府本身。它不是一家懷俄明州的銀行，也不是一家懷俄明州的信託機構，而是州政府本身。這意味著，我們實際上只受到聯邦政府的監督，以及那些適用於州政府的聯邦規則。從現行文字來看，我們的立場是：《GENIUS Act》並不適用於懷俄明穩定代幣委員會或懷俄明穩定代幣。原因在於，《GENIUS Act》對"發行人（issuer）"的定義是"人（people）"，而"人"包括銀行、信託、金融科技公司以及其他商業實體。在整部法案中，從未提到"州"或"主權實體"。

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Drew：
Anthony Apollo，非常高興你能來到節目，非常感謝你抽時間參與。你今天過得怎麼樣？

Anthony Apollo：
忙，非常忙。穩定代幣委員會這邊事情很多。我們剛結束一個假期週末，但現在已經正式回到工作狀態了。

Drew：
你們這段時間的建設過程幾乎是完全公開的。你加入懷俄明穩定代幣委員會已經多久了？

Anthony Apollo：
這是個好問題，也正好可以引出背景。穩定代幣法案是在 2023 年 3 月 於懷俄明州通過的，而在此之前，州議會已經就此做了數年的鋪墊工作。委員會在此之前也做了一些前期準備工作。我是在 2023 年 9 月正式加入的，所以現在差不多是我任職的第二年。

第一年其實只有我一個人。我字面意義上是個人運營整個機構。而且我之前完全沒有政府工作經驗，我的背景來自傳統金融和加密初創公司，是那種"兩邊都懂"的角色。後來我們才逐步把團隊補齊。到現在為止，團隊已經運作一年左右，Frontier 穩定代幣已經在多個可互操作的區塊鏈上上線。接下來也會有合作夥伴參與，向公眾展示普通居民如何獲得懷俄明穩定代幣，以及如何使用它。

Drew：
是的，你們最近發布了很多消息。我們也一直在關注 FRNT 代幣，以及你們選擇的一系列基礎設施合作夥伴。稍後我們會詳細聊這些。但我現在最感興趣的是：這一切是怎麼發生的？

在我看來，你們正在做的事情，其實為其他州提供了一套可複製的框架或"配方"。我本人在密蘇里州聖路易斯，我們也和一些密蘇里州議員、州參議員有過交流，他們都非常希望向你們學習。所以不如我們先退一步，從你個人的經歷聊起。你最早是怎麼接觸到這個領域的？我看到你的背景裡有在 ConsenSys 做過偏"加密原生"的項目。能不能從更早講起，給我們一個整體脈絡？

Anthony Apollo：
可以，甚至在 ConsenSys 之前說起。我職業生涯起點在傳統金融領域，可以說是 2008 年全球金融危機的"產物"。我學的是會計而不是金融，因此被分配去服務大型銀行客戶------G-SIBs。當時主要幫助它們在《多德-弗蘭克法案》通過後更新監管報表。進入這些銀行內部，你會看到系統是如何運作的：基礎設施極其老舊，技術維護長期不足，技術債不斷累積。

幾乎在同一時間------2015 年秋天------我接觸到了比特幣和剛剛上線不久的以太坊，很快，我的職業重心就開始向這個方向轉移。2017 年我加入了 ConsenSys，參與一個叫 Solarius 的項目。那是一個非常早期的知識產權代幣化嘗試。我們構建了一個科幻宇宙，設定在 2084 年，一個 AI 獲得自我意識。用戶可以圍繞這個世界創造內容，我們試圖把所有 IP 進行代幣化。裡面有治理代幣、IP 代幣，也有用於支付和版稅分配的 ERC-20。那時正好是 CryptoKitties 剛上線、把以太坊網絡"堵死"的時期。後來有人評價說：我們是永久性地超前於時代。

再往後幾年，我持續參與類似的代幣化項目。我參與過一個叫 Renza 的項目，做的是數字多媒體和對內容創作者的實時分帳。我甚至還參與過一個 NBA 球員的合規債券型代幣發行。那位球員是 Spencer Dinwiddie，當時在籃網，現在在黃蜂。本質上是一個以他 NBA 合同、個人擔保和代言收入作為支撐的代幣化債券，投資者每月可以獲得穩定幣形式的回報。

所以，我在這個領域已經很多年了。2021 年 9 月，我搬到了懷俄明州，正是因為這裡在數字資產立法方面極其開放。這是一個小而靈活的政府：你只要持續出席會議、提供有價值的專業意見，立法者是願意傾聽的。

後來《穩定代幣法案》通過，他們需要一個執行董事，要求集 銀行、證券、法律、產品、區塊鏈 於一身，還得能第二天就在 6 萬人口的 Cheyenne 上班。這件事就這樣落到我頭上了。

Drew：
所以你後來搬到了懷俄明州，並且感覺這是一個立法可以快速推進、真正能聽見新想法的地方。對於那些並不是立法專家、也不太了解懷俄明州這些年具體做了什麼的人來說，你能不能給我們介紹一下？比如，懷俄明州和其他州相比，有哪些特別之處？在走到今天這個節點之前，這些年到底做了哪些獨特的事情？

Anthony Apollo：
當然。我覺得首先要強調的一點是，懷俄明州在更廣義的 Web3 領域所做的努力，其實可以追溯到 大約 10 年前，也就是 2016 年。當時，州內有人想購買比特幣，但由於《統一商法典（UCC）》的一些地方性細節問題，在懷俄明州無法合法開設交易所，居民也無法購買比特幣。於是問題就變成了：我們需要如何更新現有法律？

這就啟動了整個過程。從 2016 年到現在，懷俄明州一共提出了 80 項 與數字資產相關的法案，其中 50 項已經正式立法通過，涵蓋了數字資產幾乎所有關鍵維度。穩定代幣只是其中的一部分。比如：我們有隱私保護條款，明確規定在民事或刑事訴訟中，不得強制披露你的公鑰，這受第一修正案保護------州政府不能強制你"發聲"。我們引入了新的商業實體形式，比如 DAO LLC、DUNA（去中心化非營利組織）。Uniswap 剛剛投票決定遷移並重新註冊為懷俄明州的 DUNA。我們允許用加密資產繳稅；州務卿辦公室設立了數字資產登記系統。

所有這些立法的目標，要麼是降低做生意的門檻，要麼是為州政府創造新的收入來源。懷俄明是一個高度依賴石油和天然氣的州。但這些資源終有枯竭的一天。那接下來怎麼辦？數字資產可能是一個答案。尤其是考慮到：懷俄明州在 1970 年代就發明了 LLC 這種公司結構，只是後來被特拉華州通過更好的市場推廣"搶走了風頭"。所以，這裡一直在探索新的實體形式、新的註冊方式，以及由此帶來的註冊費用和財政收入。

穩定代幣法案的一個重要動機，就是把這些分散的數字資產制度整合在一起，成為一個價值流轉的統一載體。如果你通過數字資產賺取收入、在州務卿辦公室登記、再用這些收入繳稅，那用一個原生、數字化、穩定的資產來完成這一切，顯然是最順暢的。這就是州級穩定代幣存在的邏輯。

Anthony Apollo（繼續）：
還有一個重要點：懷俄明穩定代幣（現在稱為 Frontier Stable Token）由現金和極短期限、極保守的美國國債組合提供支持。這些資產是生息的。利息收益會回流到州政府，並且直接進入州教育基金（School Foundation Fund），作為一種財政收入多元化手段。

最後一點，回到穩定代幣法案本身：這其實是懷俄明州第二次嘗試推出"100%儲備"的金融工具。很多聽眾應該都知道 SPDI（特殊目的存款機構），比如 Custodia，Kraken 也有一個。Custodia 的 CEO Caitlin Long 在這個領域非常有名，也長期在懷俄明州。SPDI 本來是一個：允許銀行或金融機構在 100% 甚至超額儲備 前提下托管數字資產的制度。為了這個制度，州政府投入了大量時間和精力：770 頁的監管手冊、數年的制度設計。但最終，在上一屆聯邦政府時期，這個模式被政治壓力直接"按死"了。如果你關注後來披露的文件，其實這一點已經非常清楚。所以，穩定代幣是第二次嘗試：我們依然相信，市場對完全儲備的金融工具是有真實需求的。

Drew：
從你的視角來看，你既經歷了上一屆政府時期的環境，也經歷了現在的變化。我這些年一直在聽 Caitlin Long 的播客，她反復講 SPDI 的艱難歷程，這件事本身就已經很震撼了。你能不能從"在一線"的角度講講：從所謂的"choke point（掐喉嚨）時代"到現在，這種變化是什麼感受？無論是情緒、創業者、企業回流、還是整體氛圍------你看到了什麼？

Anthony Apollo：
對我個人來說，這是一個180 度的大轉彎。去銀行化（debanking）的问题現在依然存在。我剛才提到的 Solarius 項目，2018 年初，我們的 CEO 出去開了一個銀行賬戶，回到 WeWork 的時候，賬戶已經被冻结了。賬戶剛被批准、剛開好，立刻被冻结。之後幾個月，我們都不知道錢在哪、還能不能用。如果你在一家哪怕只是"邊緣接觸"數字資產的公司工作，你一定經歷過：每一筆付款被冻结、每一筆電匯被冻结、每次都要開電話會議、銀行卻說不清楚為什麼你的錢不能動。這就是為什麼穩定幣是一個答案。

我想再補充一點。我之所以搬到懷俄明州來做 Renza 這個項目，其中一個重要原因就是這裡的 FinTech Sandbox（金融科技沙盒）。這個沙盒機制允許公司在一定範圍內，嘗試發行或測試一些可能具備、也可能不具備證券屬性的代幣或金融工具。在州級層面，只要你把業務限制在州內，政府會給你一段"試驗期"。我記得當時是 兩年的期限，允許你在這段時間內發行資產、測試模型。

對我們來說，這是很重要的。因為版稅收入本身通常不被視為證券，但如果你開始把它們拆分、結構化、金融化，它們就有可能"變異"為證券。我們當時希望能在懷俄明州的金融科技沙盒中測試這一點。最終這個項目並沒有完全推進下去，因為我後來接下了現在這個角色。但回頭看，那時候整個氛圍是：小心翼翼、如履薄冰。

而現在呢？現在的情況完全不同了。在我個人看來，加密資產在最近一次美國大選中，已經成為一個非常重要的變量。而現在，政策的鐘擺已經擺到了完全相反的方向。我們看到 USD1 在勞動節期間上線並開放轉帳；我們開始公開討論：即便在銀行假期關閉的時候，穩定幣依然可以轉移價值。

這是一個巨大的轉變。我非常高興看到，圍繞去銀行化（debanking）的調查和相關文件正在被持續挖掘。Nick Carter 多年來一直在談這件事，它對 Silvergate、矽谷銀行（SVB） 產生了巨大的連鎖影響。Caitlin Long 也談了很多年。而這些，我在自己的創業經歷中也都親身經歷過。所以，對我來說，這種轉向並不抽象，它是非常具體、非常真實的。

Anthony Apollo（繼續）：
我現在最興奮的一點是：創新正在回流美國本土，尤其是在穩定幣領域。之前我們看到很多公司，比如 Agora、Mountain，為了發行可生息的穩定幣，不得不遷移到巴哈馬、百慕大等地。它們本質上是在做一件很"扭曲"的事情：這些穩定幣由美國國債支持，而國債利息來自美國納稅人，但這些收益卻無法分配給美國公民。這是一個非常破碎的模型。我希望這種狀況能夠改變，而 Frontier Stable Token 能夠成為改變的一部分。

另外我還聽過一些數據------當然可能是估算值------過去 10 年裡，每年大約有 2% 的開發者人才流失到海外。複利下來，這意味著 25%--30% 的開發者已經離開美國。

我們希望這些人能回到美國，在美國本土構建。所以我非常高興看到：Digital Chamber、Blockchain Association，這些組織多年努力正在逐漸結出成果。我也非常期待市場結構法案的推進。我本人是 Cynthia Lummis 參議員提出的《Responsible Financial Innovation Act（RFIA）》的堅定支持者，也希望它能像《GENIUS Act》一樣順利推進。

Drew：
你能具體講講那個法案嗎？我對 Lummis 參議員的那一版還不是特別熟悉。

Anthony Apollo：
當然。《GENIUS Act》已經通過了，但在此前，其實存在兩條路線的爭論：是走穩定幣專項立法，還是走更廣泛的市場結構立法。最終，《GENIUS Act》勝出了。但現在，大家開始推動的是一個更全面的市場結構法案，它將做幾件非常關鍵的事情：

• 更清晰地定義不同類型的數字資產

• 明確 SEC 與 CFTC 之間的監管邊界

RFIA 是 Lummis 參議員多年前就開始推動的。DLx Law 團隊也深度參與過。我之前做的那個證券型代幣項目，就和他們有合作。這個法案在語言上做得非常好。比如它會區分：哪些是主資產，哪些是"附屬資產（ancillary assets）"。我一直認為：統一、精確的術語，是新行業立法中最重要的事情之一。

Anthony Apollo（繼續）：
舉一個具體例子：很多人問我們，懷俄明州是否會發行生息穩定代幣。我個人是支持的。我們已經收到來自州立法機構，特別是立法服務辦公室的正式意見，認為在現有法律框架下，理論上是可以發行生息穩定代幣的。當然，還需要進一步研究。

之所以強調市場結構法案的重要性，是因為：當我跟別人說"生息穩定代幣"的時候，很多人並不知道這到底是什麼意思。它至少可能指三種完全不同的東西：

• 第一種：原生收益或利息傳遞------也就是我們把國債利息的一部分，直接分配給代幣持有者。這是我個人支持的方式。

• 第二種：協議層收益------比如把穩定代幣拿去質押、維護網絡安全，然後產生收益。我們目前完全不考慮這種方式。

• 第三種：類似我理解中 Circle + Coinbase 的模式：把 USDC 放到托管賬戶裡進行投資，然後給用戶 4.95% 的回報。這開始看起來就有點像傳統銀行的部分準備金模式了。

所以，語言的精確性至關重要。我希望市場結構法案能在這方面發揮重要作用。

Drew：
這點區分非常有幫助。語言真的很重要。站在我們這個行業的位置上，我們也一直在努力把這些事情講得更清楚、更精確，因為這些細微差別真的非常關鍵。

我們剛才提到《GENIUS Act》通過之後釋放了什麼，但同時似乎也留下了一些不確定性，尤其是涉及到收益生成這一塊。針對像懷俄明這種州級發行的穩定代幣，你們現在在思考哪些細節？GENIUS 覆蓋了什麼？又沒有覆蓋什麼？特別是在州層面和聯邦層面之間，你們是如何看待這些邊界的？我覺得這對很多州來說都很重要，比如我所在的密蘇里州，大家也在反復思考這些問題。

Anthony Apollo：
當然。先從幾個關鍵點說起。

第一點，也是非常重要的一點：懷俄明穩定代幣是由懷俄明州作為主權實體發行的。發行方是州政府本身。它不是一家銀行，不是一家信託，而是州政府。這意味著，我們實際上只受到聯邦政府的監督，以及那些明確適用於州政府的聯邦規則。

從目前的法律文本來看，我們並不認為《GENIUS Act》適用於懷俄明穩定代幣委員會或懷俄明穩定代幣。原因在於，《GENIUS Act》對"發行人（issuer）"的定義，特別強調的是"人（people）"，而"人"被界定為：銀行、信託、金融科技公司以及其他商業實體。法案中沒有任何地方提到"州"或"主權實體"。

為了進一步澄清這一點：Cynthia Lummis 參議員的總法律顧問 Chris Land，同時也是參議院銀行委員會數字資產小組的工作人員主任，曾在負責監督我們的州立區塊鏈特別委員會前作證，明確表示：並不預期懷俄明穩定代幣委員會或懷俄明穩定代幣會被納入《GENIUS Act》的監管範圍。

這也意味著：我們必須自行建立一整套規則體系。我們的結構是這樣的：

• 首先是立法機關通過的法律（statute）

• 然後是我們制定的規則（rules）

• 包括儲備金管理規則

• 代幣管理規則

• 接著是政策與流程（policies & procedures）

所有這些內容，全部公開，全部接受公眾評論和審查，我們也非常歡迎外部監督。回到《GENIUS Act》本身。雖然法案已經簽署生效，但這並不是終點。

接下來還有一個非常重要的階段：監管機構的規則制定（rulemaking）。特別是 SEC 以及其他被點名的機構，需要經歷大約 18 個月的規則制定周期，才能把法案中的原則真正細化成可執行的監管要求。所以，從時間維度來看，這依然是一塊正在"走表"的事情。但和上一屆政府時期相比，我們已經向前邁出了非常大的一步。整體上，這是一個明顯的正向變化。

Anthony Apollo（繼續）：
當然，我個人對《GENIUS Act》中禁止收益型穩定幣這一點是有擔憂的。現在的現實是：你可以在海外發行一種以美國國債為支撐的收益型穩定幣；而美國國債的利息，本質上是由美國納稅人支付的。於是就出現了一個非常荒謬的情況：海外用戶可以獲得由美國國債產生的收益；但美國納稅人自己卻無法獲得這些收益。我認為這是一個根本性的问题。至於這種禁止是否會長期存在，還待觀察。

Drew：
對我來說，《GENIUS Act》裡關於收益的這一條，看起來像是一個非常明確的"立場聲明"。但我也在想，這是不是一種"先把門打開"的策略？先把一件事情寫進法律，哪怕不完美，就像在談一個大商業合作時，先簽一個能啟動的框架協議，後面再慢慢細化、調整。在你看來，把重點先放在支付型穩定幣，而暫時搁置收益型穩定幣，是不是一種更容易推進立法的策略？你是怎麼看這個選擇的？

Anthony Apollo：
我覺得你這個比喻非常準確。我很喜歡你說的那個詞------"最小可行立法（Minimum Viable Legislation）"。

Drew：
這個詞是你現編的嗎？

Anthony Apollo：
是的，是我剛編的。

Drew：
太棒了。

Anthony Apollo：
但我確實認為，這是一個明智且正確的策略。首先，穩定幣立法本身已經有大量前期工作。Patrick McHenry 等人已經推動了很多；Lummis 參議員此前也提出過《支付型穩定幣法案》。在這個議題上，已經有共識、有動能、也有可操作的範圍。它是一個相對清晰、可被單獨立法的問題。在《GENIUS Act》通過之前，我聽到過一些討論------這不是公開信息------有些利益相關方希望：把市場結構法案和穩定幣法案一起打包通過，或者直接把穩定幣條款塞進一個更大的市場結構法案裡。但那樣做幾乎不可能成功。因為你試圖一次解決太多問題，立法機關根本沒有這種"胃口"。所以，先通過穩定幣立法是正確的一步。

第二點是：你也可以認為，《GENIUS Act》中對收益型穩定幣的"禁止"，其實仍然留有一定的空間。這種空間，恰恰為後續的監管規則制定留下了餘地。也就是說，立法機關把一部分解釋權交給了監管機構，讓它們在職責範圍內制定更細致、負責任的規則。

Drew：
那你所說的"空間"具體體現在什麼地方？在《GENIUS Act》中，有哪些地方是還不夠明確、為後續變化留下可能性的？

Anthony Apollo：
我們現在把它稱為"禁止"，但它其實更像其他條款中的一種暫緩機制（moratorium）。比如算法穩定幣：它們並沒有被永久禁止，而是規定：需要兩年的研究期。收益型穩定幣在某種程度上也是類似的處理方式。我沒法當場逐字引用具體條款，但從結構上看，它並不是一個完全封死的狀態。同時，銀行業遊說團體顯然希望徹底封死這個口子，確保"收益"這個概念被嚴格排除。而監管機構的規則制定，將決定這條線最終畫在哪裡。

Drew：
聽起來，《GENIUS Act》並不是一個"已經完成、可以翻篇"的事情，而是一個仍在演進中的框架。至少相比之前的"什麼都沒有"，現在我們有了一部相當完整的法律：

• 定義了發行人

• 定義了儲備構成

• 定義了什麼是支付型穩定幣

這也可能會對 IRS 的稅務規則產生深遠影響。比如，如果穩定幣被視為現金等價物，那每一筆交易就不需要都做稅務申報。所以，是的，事情還沒結束，但我們已經邁出了非常大的一步。

Drew：
能不能再多講講懷俄明穩定代幣委員會本身？聽起來你有一段時間幾乎是一個人在"開船"。這個機構是如何組織的？現在的狀態是什麼樣？團隊構成如何？以及，從制度上講，這個委員會和州政府之間的關係是怎樣的？聽起來好像既有關聯，又保持了一定的權責區隔。

Anthony Apollo：
是的，可以這麼理解。《穩定代幣法案》在 2023 年 3 月 通過，在此之前經歷了多次版本迭代，並不是一開始就以現在這種形式通過的。後來增加了更多監督機制，尤其是圍繞委員會本身的結構。

委員會主席是懷俄明州州長 Mark Gordon。同時參與委員會的還有：

• 州財政官 Kurt Meyer

• 州審計官 Christi Racines

除此之外，還有 4 位主題專家委員：

• Flavia Naves，前 Circle 總法律顧問

• Jeff Wallace，來自 Wyoming Bank & Trust，提供社區銀行視角

• Joel Revill，Two Ocean Trust 創始人，美國最早的比特幣信託之一

• David Pope，DAP CPA 創始人，專注數字資產稅務與諮詢

他們大概在 2023 年 5 月到 7--8 月之間陸續就位。我是在 2023 年 9 月加入的。所以在接下來的一年裡，我是唯一的全職工作人員，但我需要向 7 位委員會成員匯報，其中一位還是州長。

Anthony Apollo（繼續）：
不過，這樣的組合其實非常理想。州長本人是一個創業型背景的人，他曾在 堪薩斯城聯邦儲備銀行擔任 B 類董事。他簽署了懷俄明州絕大多數數字資產相關法律。所以你很難找到比他更合適的委員會主席。在結構上：

• 委員會是治理與監督機構

• 而我負責日常運營，可以把它理解為"執行機構"

委員會向一個叫做"區塊鏈、金融創新與數字技術特別委員會（Select Committee on Blockchain, Financial Technology and Digital Innovation）"的立法機構匯報。這個委員會是州議會中，專門負責所有數字資產和新興技術事務的部門。我向他們匯報，他們每年召開多次會議，而且全部公開。這個特別委員會將在本月22日和23日開會，我會在那裡作證。

Anthony Apollo（繼續）：
如果我們未來要修改《穩定代幣法案》，也是由這個特別委員會發起，然後提交整個州議會審議。作為一個被任命的官員，我不能遊說任何議員。這在某種程度上讓事情更複雜，因為你必須等議員主動來問問題，你才能正式回應並展開討論。所以最理想的路徑就是：通過特別委員會，把信息完整呈現出來，讓他們自行決定如何向立法機構傳播。

至於團隊本身：第一年基本只有我一個人。後來我們逐步組建了現在這支 5 人團隊。

• Deborah Brooks：首席風險與合規官

• 前紐約州金融服務署（NYDFS）副虛擬貨幣主管、監管負責人

• Joe Saldana：首席財務官

• 華爾街資深人士

• 曾擔任 CCO、COO、CIO 等多個角色

• 甚至曾因為"拿不到可靠的數字資產定價數據"，自己動手做過預言機

• Keith Lohorn：首席信息安全官

• 背景涵蓋國土安全部、微軟、聯邦儲備系統

• 同時精通金融、技術和網絡安全

• Steph Chan：高級業務與項目管理分析師

• 在加密行業擁有約 10 年經驗

再加上我，一共 5 個人。我們這 5 個人負責所有事情。大多數政府機構都有多個部門：技術、HR、財務、運營，各自分工明確。但我們沒有。沒有操作手冊。沒有人往你桌上放一本文件說："這是懷俄明州政府的運作方式，照著做就行。"尤其是在我們這樣一個極其小眾的機構裡，第一年甚至很多人都不知道這個委員會存在。所以大量工作都是邊做邊摸索。挑戰非常多。

Drew：
在這樣一個團隊規模很小、目標卻極其宏大的情況下，你覺得最大的挑戰是什麼？尤其是從"基礎設施建設"的角度來看，你們在戰略上做了哪些關鍵取舍？

Anthony Apollo：
我很高興你提到了基礎設施，因為其中一個最典型的挑戰就是------採購（procurement）。我們很清楚：只有 5 個人，預算不到 600 萬美元；我們不可能招 20 個工程師，從零開始自己寫所有代碼。而且那樣做也沒有意義。所以，這個項目從一開始的目標就是：引入已有、可驗證能力的合作夥伴和供應商。

在正式啟動採購流程之前，我們必須先收緊範圍。如果一開始就不限定可以部署在哪些區塊鏈上，而直接啟動採購，那基本上會變成"所有人都來投"的狀態，完全失控。所以我們做的第一件事------而且我們非常歡迎外界對這一步提出反饋------就是區塊鏈選型評估（Blockchain Selection Exercise）。

我們成立了一個工作小組：多位委員會成員參與、團隊成員參與、還有若干外部主題專家參與。我們列出了一份約 30 條區塊鏈的候選清單，同時制定了 30 項評估標準。其中有 5 項是"硬性門檻"，必須通過才能進入評分階段。例如：

• 是否是公開、無許可（public & permissionless）的網絡

• 是否存在鏈上準入許可機制

• 是否有主流鏈上分析公司的覆蓋

• 是否支持 freeze & seize（凍結與扣押）功能

這一點非常關鍵，因為《GENIUS Act》對此有明確要求。當然，我個人認為，任何形式的資產干預都必須基於合法法院命令，我們可以稍後再展開這個話題，但這確實是必要能力之一。

Drew：
能不能簡單解釋一下，什麼是 freeze & seize？對不太熟悉這個概念的聽眾來說。

Anthony Apollo：
當然。簡單來說，就是我們是否具備對代幣進行干預（interdiction）的能力。

• Freeze（凍結）：阻止代幣繼續轉移

• Seize（扣押）：從錢包中把對應的美元價值取出

需要強調幾點：

第一，這在《GENIUS Act》中是明確要求的；
第二，其他穩定幣發行方也都具備類似能力。

有些人會擔心："州政府會不會隨意沒收大家的錢？"我恰恰認為相反。如果你去看其他發行方的服務條款，裡面往往有一整套"禁止行為""限制交易"的清單，其中很多內容，其實會隨著當下的政治或意識形態變化而變化。而我們在用戶協議中寫得非常清楚：你可以將懷俄明穩定代幣用於任何合法用途。合法的定義包括：聯邦法律、懷俄明州法律、你所在司法轄區的法律。當然，像人口販賣這種行為，無論如何都不可能被允許。但只要是合法用途，我們不會主動凍結或扣押你的資產。而且，除非有合法法院命令，否則我們沒有任何權力去凍結或扣押任何人的代幣。

Drew：
好，繼續回到你剛才說的區塊鏈評估流程。

Anthony Apollo：
這個流程的核心目的，其實是想給其他州一個參考：如何評估開源技術。因為傳統的州政府採購體系，習慣的是買 2×4 木料、修路、蓋樓，並不擅長評估開源區塊鏈技術。

所以我們做的是：

• 在完全公開的環境下完成評估

• 多方參與

• 公开评分

• 允许各项目方对评分结果提出反馈

現在，這個評估已經變成一個季度例行機制，用於確認哪些區塊鏈是我們的"候選鏈（Candidate Blockchains）"。

在確認第一批能夠支持零售級規模和性能的候選鏈之後，我們才正式進入採購階段。接下來我們發布了多種文件：RFQ（資格徵詢）、RFP（方案徵集），明確寫清楚：

• 如果你做代幣發行，需要具備哪些能力

• 如果你做儲備管理，需要是什麼級別的金融機構

這些文件現在都仍然公開在我們的網站上（我們正在遷移到新網站）。重點在於：我們必須定制一套採購流程，既能確保公平，又不會試圖評估"世界上所有區塊鏈公司"。我們確實在某些地方收緊了範圍，但每一步都是公開的、經委員會批准的。

Drew：
那最終你們選擇了 Avalanche，對嗎？

Anthony Apollo：
我們一開始就上線在7條鏈 上，而且是互操作的。

Drew：
哦，那具體是哪7條？

Anthony Apollo：
我們目前部署在：

• Avalanche

• Ethereum

• Solana

以及以下二層網絡：

• Arbitrum

• Base

• Optimism

• Polygon

一共 7 條。

另外還有兩條鏈在第一輪評估中通過：Stellar、Sui。等我們當前合作的部分供應商具備支持能力後，會把它們也接入。

此後我們又新增了對 Aptos、Hedera 的評估。後續都會按流程推進：測試 → 上線 → 流動性評估 → 再進入下一條鏈。我們與 LayerZero 合作，它本身支持 140 條鏈的互操作，但我們不可能一次性上線 140 條鏈。那樣反而會碎片化流動性。所以我們在鏈的選擇上非常克制、非常審慎。

Anthony Apollo（繼續）：
作為一個州政府機構，我們在採購上幾乎"必然"要做出選擇。但從政策層面，我們並不想"選贏家"。因此，州立區塊鏈特別委員會給了我們一個明確授權：多鏈、技術中立（multi-chain & tech-agnostic）。

老實說，一開始我以為我們會先在一條鏈上線，再慢慢擴展。但 LayerZero 的方案足夠強，它讓我們從第一天起就具備互操作能力。所以現在的狀態就是：首發即多鏈，未來持續擴展。

Drew：
非常酷。那除了 LayerZero，還有哪些關鍵基礎設施或合作夥伴？在你們把 Frontier 穩定代幣真正"落地"的過程中，整個技術棧是怎麼拼起來的？

Anthony Apollo：
我先快速從供應商和基礎設施這條線說起。我通常會把穩定代幣的生命周期拆成三個階段：開發 → 部署 → 持續運營管理。這涵蓋了從智能合約發行開始，到私鑰管理、後台基礎設施，再到儲備管理、合規、審計的全部流程。在具體分工上：

• LayerZero：負責智能合約發行與跨鏈互操作

• Fireblocks：負責私鑰管理以及後台基礎設施，我們所有智能合約的管理都在這裡完成

• Franklin Templeton：負責儲備管理，包括美元資金的托管與投資（主要是國債）

• Chainalysis 和 Inca：負責鏈上分析和開源情報，確保不良行為者不會使用懷俄明穩定代幣

在財務側：

• The Network Firm：我們聘請他們作為財務審計與鑑證機構

這一塊我其實很有野心。我希望我們能在審計透明度上成為行業標杆。

Anthony Apollo（繼續）：
我的目標是盡快推動實時鑑證（real-time attestation）。The Network Firm 有一個組件，可以做到這一點：

• 實時索引我們部署的所有區塊鏈

• 實時抓取 Frontier 穩定代幣的總發行量

• 通過 API 直接讀取銀行端的儲備數據

• 每 30 秒判斷一次：是否始終超額抵押

我認為，這將會成為整個行業的最佳實踐。我也希望我們能成為最早實現這一點的發行方之一。

Drew：
所以 The Network Firm 是你們的鑑證合作夥伴，對嗎？

Anthony Apollo：
對，沒錯。

Drew：
這點非常有意思。因為大多數穩定幣發行方，要麼是按月，要麼是按季度做一次審計或披露。而你剛才說的是：分鐘級甚至實時。

Anthony Apollo：
為什麼不呢？當然，澄清一下：這不會是第一天就實現的。我們需要時間把代幣推向市場，先按常規節奏發布月度報告。我們會做幾件事情：

• 每月公開資產負債表

• 每月公開損益表

• 每月公開現金流量表

坦白說，這些事情在懷俄明州政府內部，沒有任何其他機構被要求做到。但我們希望做到最大程度的透明。前幾個月，我們會採用月度鑑證。但長期目標非常明確：實時鑑證。Drew，說實話，區塊鏈是實時的，API 是實時的，到底有什麼理由不這麼做？我覺得行業裡的人應該開始更多地追問這些問題。因為只有這樣，系統才會更快、更穩健，也更值得信任。

Drew：
確實如此。這聽起來更像是一種舊框架下的慣性做法，而不是充分利用新技術的能力。我會去詳細看看 The Network Firm。我對整個"鑑證層"都非常看好。尤其是《GENIUS Act》現在已經明確要求鑑證，這類公司顯然站在了浪潮正中央。

Anthony Apollo：
補充一句：他們和我們是完全獨立的第三方。鑑證必須保持"臂長原則"。大家可以自行盡調。

Drew：
是的，我也需要多加免責聲明（笑）。那 Rain 在整個體系裡扮演什麼角色？主要是在卡產品這一側，對嗎？

Anthony Apollo：
是的。我們已經正式宣布 Rain 是 Frontier 穩定代幣的早期分發合作夥伴之一。我這裡想特別強調一下"術語"問題。你可能注意到，我仍然會使用"懷俄明穩定代幣"這個說法。這是因為："懷俄明穩定代幣"在法律上是一種穩定代幣類型，它定義了一整套：

• 儲備結構

• 儲備管理規則

• 代幣管理規則

• 政策流程

• 用戶協議

理論上，可以存在多個"懷俄明穩定代幣"。

Anthony Apollo（繼續）：
比如：未來可能會有生息型懷俄明穩定代幣。而 Frontier Stable Token 只是我們發行的第一個實例。我們之所以非常看重 Rain 和 Avalanche 的合作，是因為我堅信：要讓穩定代幣規模化，必須讓用戶使用熟悉的形態。

卡，是最成熟的支付載體。Rain 的卡產品：

• 可以像普通 Visa 卡一樣使用

• 可以直接消耗懷俄明穩定代幣

• 同時還能接入傳統 Visa 網絡

這意味著：

• 可以使用 1.5 億台 Visa 終端

• 可以直接接入 Apple Pay / Google Pay

再加上 Avalanche 本身的高性能、低費用，以及和我們其他鏈的互操作能力，這在非常短期內就會成為一個關鍵增長杠杆。

Drew：
最後幾個問題了。我覺得我們才剛剛進入最有意思的部分，但時間確實不多了。很多州議員最關心的一個問題是：實際使用場景到底是什麼？誰會使用？為什麼更快？為什麼更便宜？為什麼更方便？在你看來，懷俄明州的普通人、機構，會如何真正參與進來？這件事在現實中是怎麼"落地"的？

Anthony Apollo：
這是一個非常重要的問題。首先要說明的是：Frontier 穩定代幣是一個全球產品。它並不局限於懷俄明州內部。如果只靠懷俄明州的人口規模，這個模型在經濟上是不可行的。所以這是一個：面向美國、面向國際、面向 DeFi的產品。

我給你兩個具體例子。

第一個例子，是我們和 Hashfire 的一個演示項目。Hashfire 是一家註冊在懷俄明州、構建在 Avalanche 上的公司，它做的是合同自動化，類似 DocuSign，但會在審批完成後自動支付供應商發票。目前，州政府處理發票的流程，法定周期是 45 天。通過 Hashfire + Frontier 穩定代幣：審批流程自動化、支付自動執行、整個周期可以縮短到 45 秒。這只是州政府內部使用的一個例子，還沒算公眾層面的應用。

第二個例子：在這次演示之後，當地媒體 Cowboy State Daily 報導了一個潛在應用場景------緊急救助資金發放。去年這個時候，懷俄明北部和蒙大拿州發生了大規模山火，燒毀面積約 85 萬英畝。這種規模的災害中：

• 需要快速部署志願者

• 需要設備

• 需要租賃機械

• 需要物資和水

所有這些，都需要州政府簽約並支付。如果我們可以把"45 天的支付流程" → "幾分鐘"，這將是一次構造級（tectonic）的改變。

再給你一個例子。有一位縣財政官最近聯繫我，說：他們去年大約收了 340 萬美元的稅款，而這其中，信用卡手續費高達 7 萬美元。如果把稅收支付放到鏈上，這些費用就可能降到幾乎為零。而且這還沒提到：透明度、可審計性、實時性。

Anthony Apollo（繼續）：
最後一點。自從我們推出 Frontier 穩定代幣以來，我們收到了來自：其他州、外國政府、國際組織、NGO的大量關注。但我們從來不是要和 Circle 或 Tether 這樣的私營公司競爭。我們的目標不是"公對私"的競爭。我認為，我們可以成為公共部門首選的穩定代幣。特別是在援助資金發放領域。

現在很多援助組織開始聯繫我們。他們發現：在過去，美國援助項目中，可能只有 12% 的資金最終真正到達受援者。其餘的都被層層"消耗"掉了。而通過 Frontier 穩定代幣，100% 的資金可以直達受援者。這正是我們希望做的事情。

Drew：
最後一個問題。站在你現在這個位置，作為真正走在最前沿、已經"下場實操"的人，
你會對其他州、其他國家、甚至其他正在考慮類似事情的人說什麼？

Anthony Apollo：
我先快速補充一個信息：雖然代幣已經部署完成，但我們還沒有正式開放公眾購買。我們的目標日期是9 月18 日，也就是下一次委員會會議。屆時，希望代幣可以正式對公眾開放，部分合作夥伴也會現場展示完整流程。

退一步說，如果其他州、國家、國際組織想做類似的事情：我要說的是------懷俄明走到今天，用了 10 年立法、2 年建設、1 年採購，以及大量規則制定。是的，我們是開放構建的，理論上別人可以"照抄"我們做的東西。但如果你想完全自己來，難度極高。你需要：一個高度支持的立法機構、正確的領導層、正確的團隊。

如果你願意和我們合作，那我們是完全開放的。我們已經明確表示，正在探索 州際協定（Interstate Compacts）。上個月 19 號我們剛宣布這個想法，20 號就已經開始和各方坐下來談了。

Drew：
州際協定具體是指什麼？

Anthony Apollo：
意思是：多個州可以聯合起來，直接採用：

• 懷俄明的法律

• 懷俄明的規則

• 懷俄明的政策

• 懷俄明的技術棧

然後快速部署各自的穩定代幣。名字可以不同。Frontier 是我們的，別的州可以有自己的。我們可以設計：收益分成機制、儲備指標、治理結構。我們已經把框架搭好了。為什麼不讓更多公共實體使用？為什麼不讓全球的援助發放：更高效、更透明、更公平？你隨便選一個形容詞，我們大概率都能做到。

Drew：
這真的讓我想起了 LLC 當年誕生的方式。"框架已經有了，直接用就好。"Anthony，非常感謝你。感謝你抽時間，也感謝你們團隊多年來的努力。這是一個令人興奮的節點，我們一定還會再聊。

Anthony Apollo：
謝謝你，Drew。很高興參與。後面還有很多進展，保持聯繫。