波場 TRON 行業週報：11 月高失業率&低物價指數鞏固加密市場築底行情，詳解連接 BTC 安全性與 ETH DeFi 的原生橋 BOB

一.前瞻

1. 宏觀層面總結以及未來預測

上週，美國宏觀環境處於年末清淡期與政策觀察期。在此前就業降溫、通脹緩慢回落的背景下，上週缺乏新的重磅數據，市場主要消化既有信息。受假期因素影響，經濟活動與交易流動性下降，美債收益率低位震盪、美元偏弱。與此同時，美股在流動性與政策拐點預期支撐下再創新高，標普 500 與納指刷新階段紀錄，顯示資金對"緊縮周期已結束、經濟軟著陸"的共識繼續發酵，但上漲更多來自估值與預期驅動，而非數據再改善。

展望未來，美國經濟大概率進入低增長、低通脹、政策偏寬鬆的過渡階段。若年初數據繼續確認就業與需求走弱，美聯儲在 2026 年初啟動降息的預期將進一步強化；但若服務通脹或薪資出現反覆，寬鬆節奏仍可能被拉長。對市場而言，短期需警惕年初流動性回歸後的波動：美股在創新高後對數據與政策的敏感度將上升，走勢將取決於經濟放緩是否溫和而可控。

2. 加密行業市場變動及預警

上週，加密貨幣市場在年末假期與低流動性環境下延續弱勢震盪格局。比特幣整體運行在 9 萬美元附近，多次嘗試反彈但量能不足，未能跟隨美股創出新高，市場分化進一步加劇。機構資金參與度偏低，ETF 流入有限，鏈上活躍度持續下降，顯示年末資金以觀望和風控為主。山寨幣表現明顯弱於 BTC，多數板塊維持陰跌，僅有個別題材在極低流動性下出現短暫拉升，但對整體情緒提振有限，加密市場與傳統風險資產的背離進一步顯現。

預警方面，當前市場仍處在流動性脆弱 + 年末風險收斂的敏感階段。若比特幣無法在年初重新站穩 9.5--10 萬美元區間，市場可能繼續維持磨底狀態，甚至在流動性回歸時面臨新的拋壓測試。與此同時，美股高位運行一旦出現波動，可能通過風險情緒傳導放大加密市場的下行幅度。整體來看，加密市場短期仍以防禦為主，真正的趨勢性機會或需等待宏觀層面更明確的寬鬆兌現與資金重新回流。

3. 行業以及賽道熱點

由GSR、Offchain Labs以及Frax領投並融資760萬美元------以高速清算與 MEV 回收重新定義 DeFi 的Curvance提供針對資本效率優化的借貸服務；總融資800萬美元------無需質押、無需鎖倉、自動賺取收益的新一代穩定幣協議Solomon正在構建一種更具可組合性的美元。

二.市場熱點賽道及當周潛力項目

1.潛力項目概覽

1.1. 淺析由GSR、Offchain Labs以及Frax領投並融資760萬美元------以高速清算與 MEV 回收重新定義 DeFi 借貸協議Curvance

簡介

Curvance 提供針對資本效率優化的借貸服務。該協議通過將可產生收益的抵押品機制與為高速清算而設計的框架相結合，在不犧牲放款人安全性的前提下支持高槓桿。

通過將清算成本降低到傳統協議的一小部分，並實現 MEV 回收，Curvance 能在保持高利用率的同時安全擴展借貸規模，並在市場壓力下為用戶提供更快的倉位響應速度。

協議架構簡述

1. Curvance 借貸協議

Curvance 的市場圍繞 風險管理、流動性效率與經濟安全性 設計，並通過"論點驅動市場（thesis-driven markets）"架構為不同資產類別分別設定風險參數，例如：生息穩定幣、藍籌多頭敞口、波動性 LP 資產等。每類資產在獨立的 Market Manager 下運行，使風險被隔離------某一市場的波動不會傳染到整個協議，從而顯著降低系統性風險。

協議採用統一的 cToken 模型：用戶存入資產獲得生息 cToken，可作為抵押，也可為可借資產；兌換率隨利息累積而增加。

Market Manager 負責管理整個市場的風險參數、抵押與借貸流程、清算邏輯、倉位健康度與利率模型。

資產管理通過抵押上限（Collateral Caps）與借貸上限（Debt Caps）的雙重機制控制敞口，即使在利用率高於新上限時，也不會強迫清倉，但可阻止額外風險進入。

Curvance 的 動態清算引擎（DLE）實現分級清算（軟清算、硬清算、壞賬處理），並結合 OEV 清算拍賣捕獲 MEV，通過鏈下競價、批處理和高效競價算法提升速度、降低成本、減少鏈上負擔，使清算過程高效且公平。

整個架構通過資產特定風險參數、三層清算機制、波動敏感清算與壞賬社交化，構建出一個在多資產環境中仍能保持穩健性與資本效率的借貸協議。

2. Curvance 倉位管理

Curvance 的倉位管理系統是借貸協議的關鍵組件，用於支持用戶進行高級加槓桿（leverage）與去槓桿（deleverage）操作，並在多資產環境中保持協議安全。該系統允許用戶以結構化方式管理複雜 DeFi 倉位，同時確保風險受控。

架構設計

倉位管理由一個通用基礎層 + 多個專業化實現組成：

1. PositionManagementBase（基礎合約）

這是所有倉位管理模塊的抽象基類，提供核心邏輯，包括：

• 通用狀態變量與常量

• 加槓桿 / 減槓桿核心邏輯

• 安全檢查與手續費計算

• 市場狀態查詢與倉位計算

• 與協議其他模塊的標準交互接口

它構成了所有倉位管理策略的底層框架。

2. 專項實現（Specialized Implementations）

在基礎類上，Curvance 為不同資產類型提供專門的倉位管理模塊，以兼容它們的獨特行為：

• PositionManagementSimple
  適用於標準代幣，處理簡單交換邏輯。

• PositionManagementPendlePT
  針對 Pendle PT（本金代幣）的獨特收益機制。

• PositionManagementPendleLP
  管理 Pendle LP（流動性代幣）的倉位。

• PositionManagementVelodrome
  支持 Velodrome AMM 的特定操作。

• PositionManagementAerodrome
  Velodrome 的擴展版，對 Aerodrome 協議進行適配。

3. Curvance 動態清算引擎（DLE）

Curvance 的 Dynamic Liquidation Engine（DLE）是一個為複雜、多資產借貸市場設計的高性能清算系統，通過 Atlas MEV 集成、拍賣競價、緩衝機制、雙預言機架構與批處理邏輯，實現高速、安全、資本高效的清算流程。

1. MEV 拍賣清算
   清算觸發時進行快速鏈下競價，贏家在同區塊原子執行，收益回流協議。

2. 清算緩衝（Auction Buffer）
   對抵押品應用小幅折價，讓拍賣清算優先執行，並補償延遲與非預言機價格變動。

3. 瞬態清算參數
   清算激勵與 close factor 在交易內瞬時設定、自動恢復，安全可控。

4. 高效批處理
   支持單筆交易處理多次清算，統一價格緩存與債務回收，大幅降低 gas 與延遲。

5. 動態清算因子（lFactor）
   連續風險評分決定清算力度，越接近危險區間，激勵與清算比例越高。

6. 雙預言機安全架構

兩個價格源交叉校驗，借方選高價、抵押選低價，抗操縱、抗極端行情。

7. 嚴格校驗流程
   檢查清算參數、權限與抵押解鎖狀態，確保拍賣與清算邏輯正確執行。

8. 協議級價值提升
   將 MEV 捕獲為協議收入，同時在高波動下保持快速、安全、低成本的清算能力。

4. Curvance 插件與委託系統

Curvance 的插件（Plugin）與委託（Delegation）系統允許經過授權的第三方合約或地址代替用戶執行操作，從而支持自動化策略、複雜交易與跨鏈操作，但也帶來資產管理風險。

系統通過 ActionRegistry、PluginDelegable 與 Central Registry 三部分構成，管理用戶的轉帳/委託權限、冷卻時間與安全狀態。用戶的權限配置由一套狀態機控制，包括轉帳鎖定、委託鎖定以及基於 approvalIndex 的"主撤銷機制"------只要用戶增加 approvalIndex，所有舊的委託立即失效。

系統強制啟用冷卻期，防止攻擊者誘導用戶快速解鎖授權。委託關係採用多維映射結構，精確追蹤"用戶 → approvalIndex → delegate"的權限關係。所有插件式合約都需繼承 PluginDelegable 並強制執行權限檢查，確保委託操作合法。

該架構在提升自動化能力與資本效率的同時，也要求用戶謹慎授權，因為委託方可改變倉位風險、轉移資產、觸發槓桿調整或影響贖回流程。

Tron評點

Curvance 的優勢在於其 以風險隔離、資本效率和清算性能為核心的創新架構：通過論點驅動的分市場設計（thesis-driven markets）將不同資產類別風險隔離；cToken 統一模型與雙上限機制（Collateral/Debt Caps）確保靈活且可控的敞口；動態清算引擎（DLE）結合 MEV 拍賣、批處理與雙預言機體系，使清算更快、更安全、成本更低，為高槓桿與複雜資產組合提供強大的系統保障。

其劣勢在於：整體架構較為複雜，對用戶與集成方有較高理解門檻；對外部組件如預言機、MEV 系統和鏈下競價機制的依賴使系統在極端情況下需驗證其魯棒性；並且高級倉位管理、委託系統等模塊若配置不慎可能帶來操作風險。

1.2.解讀總融資800萬美元------無需質押、無需鎖倉、自動賺取收益的新一代穩定幣協議Solomon

簡介

Solomon 正在構建一種更具可組合性的美元。一種始終保持 1 美元、不重基（不 rebase）、並且能夠產生收益的美元。

在整個 DeFi 生態中，從兌換協議到永續合約協議，用戶使用的穩定幣普遍不產生收益。Solomon 改變了這一點，讓數十億美元的閒置資本得以變得更高效、更具生產力。

技術框架簡述

1. USDv and sUSDv

Solomon 包含兩種代幣：

• USDv

• Staked USDv（sUSDv）

USDv 是一種通過雙向套利機制維持 1 美元錨定的穩定幣。用戶可以通過穩定幣流動性池獲取 USDv，它也可以由經批准的實體進行鑄造或銷毀。

用戶可以質押 USDv 來獲得 sUSDv。收益會定期分配到質押合約中，使獎勵分配過程平滑，避免套利或搶跑行為。

USDv 與 sUSDv 的初始兌換比率為 1:1。隨著收益不斷分配，這些價值會積累在 sUSDv 中，使兌換比例逐漸偏向 sUSDv：

• 質押時：
  你獲得的 sUSDv 數量會 少於 質押的 USDv 數量（因為 sUSDv 更值錢）
  ------但你的總價值不變。

• 贖回時：
  你會用 sUSDv 換回 更多的 USDv，因為期間的收益已經累積在 sUSDv 中。

2. 收益即服務（Yield as a Service，YaaS）

YaaS 會將 Solomon 的收益直接流式發送給持有 USDv 的錢包------無需質押、無需鎖倉、無需包裝代幣。

它專為需要"可隨時使用的美元 + 後台自動收益"的團隊、DAO、LP、以及金融科技夥伴而設計。

適用對象

• DAO \& 金庫：在不改變金庫運作的前提下，讓閒置美元自動產生收益。

• DEX LP：為 DEX 池中 USDv 這一側增加額外收益（交易費 + 基礎收益率）。

• 金融科技 / 新型銀行（Neobanks）：在應用內提供"默認帶收益"的美元餘額。

• 做市商 / 集成方：將 USDv 作為運營資金使用的同時，自動獲得流式收益。

3. 收益引擎（Yield Engine）

Solomon 的收益來自 資金費率（funding rates），並計劃加入 美債收益（T-bill yield） 與其組合進行基差交易（basis trade）。

基差交易（Basis Trade）

Solomon 使用中心化交易所（如 Binance）構建基差交易組合：

• 現貨做多（spot-long）

• 永續合約做空（perp-short）

通過在主要資產（如 BTC、SOL、ETH）上建立 市場中性 的多空結構，Solomon 捕獲：

• 永續合約資金費率（perp funding）

• 期貨 / 現貨基差收益（futures/spot basis）

自動複利機制確保收益被持續高效再投資。

最終產生的收益會分配給：

• sUSDv 質押者

• 具許可的 USDv 持有者（YaaS）

收益流動（Yield Flow）

1. 已授權用戶鑄造 USDv：
   發送等值資產，換取鑄造的 USDv。

2. 資產交由托管合作夥伴使用：
   用於構建基差交易頭寸。

3. 收益定期分配：
   分配到質押合約（sUSDv），以及 YaaS 流式收益用戶。

Tron評點

Solomon 的優勢在於，它提出了一種始終保持 1 美元、不重基、且自動產生收益的穩定幣模型，讓 USDv 成為可組合的"收益型美元"，同時通過 sUSDv 和 YaaS 實現靈活的收益分配機制，為 DAO、LP、做市商與金融科技場景解鎖海量閒置資本的生產力；其基差策略（現貨多 + 永續空）與自動複利結構讓收益來源透明、可持續，並具備可集成性強、無須鎖倉、無須額外操作等用戶體驗優勢。

然而 Solomon 的劣勢在於：收益依賴中心化交易所與基差交易，存在策略風險與對托管方的信任假設；USDv 與 sUSDv 的機制需要用戶理解，可能帶來教育成本；同時，鑄造權限與合規要求（KYC/AML）提升了進入門檻，使其不像完全去中心化穩定幣那樣無許可。總體而言，Solomon 在"穩定 + 收益 + 可組合"上具備顯著優勢，但在去信任化程度與策略依賴方面仍有結構性局限。

2. 當周重點項目詳解

2.1. 詳解總融資2530萬美元, Curve、Aave等知名協議參投---連接比特幣安全性與以太坊 DeFi 的原生橋樑BOB

簡介

BOB 將比特幣的安全性與以太坊的 DeFi 創新相結合，成為構建應用與獲取 BTC 收益的最佳場所。

• 對於用戶：
  一鍵質押比特幣、跨鏈 BTC 兌換、無縫接入 DeFi。

• 對於開發者：
  "集成 BOB EVM，即可原生訪問 BTC。"

• 核心創新：
  "在 BOB 上的 BTC 就是 BTC" ------ 全球首個同時從以太坊與比特幣獲得終局性的鏈。

架構簡述

1. Gateway（Onramp \& Offramp）機制解析

Gateway（入金 Onramp）如何運作

• 流動性提供者（LP）會在 BOB 鏈上將 Wrapped Bitcoin（WBTC 或 tBTC）暫時鎖定在托管合約中。

• 用戶向鏈下的 relayer（中繼者）發送請求，預留可用的流動性。

• 用戶將 BTC 發送到 LP 的比特幣地址。用戶訂單的哈希會被寫入其比特幣交易的 OP_RETURN 字段，其中包含用戶在 BOB 上的 EVM 地址及其希望執行的策略（intent）。

• Relayer 將用戶比特幣交易的 Merkle 證明提交至鏈上的 比特幣輕客戶端（Light Client），輕客戶端驗證後，授予 relayer 從托管合約中提取 LP 的 wrapped BTC 的權限。

• Gateway 將 LP 的 wrapped BTC 轉入用戶的 EVM 地址；如果用戶請求的是 BTC LST/LRT，則會先用 LP 的 wrapped BTC 鑄造該代幣，再發送給用戶。

Gateway（Onramp）架構與用戶流程

用戶流程

1. 用戶請求將 BTC 兌換為 wrapped BTC（如 WBTC、tBTC、FBTC）或質押 BTC（如 xSolvBTC、uniBTC）。

2. 用戶收到一個 quote（報價），指示可用路線（即可匹配的 LP）。

3. 用戶與 relayer 創建訂單，鎖定該 LP 的流動性。

4. 用戶創建比特幣交易，並將 txid 更新到訂單中。Gateway SDK 會將用戶 intent 的哈希寫入交易的 OP_RETURN，包括：

• 用戶的 EVM 地址

• 使用的策略（intent）

• 需要轉換成 ETH 的 sat 數，用於 gas

• 其他必要元數據
  寫入 deterministic hash 能為未來的 relayer 去中心化奠定基礎。

1. Relayer 監聽比特幣鏈，當檢測到用戶交易後，會提交該交易的 Merkle 證明到鏈上的 Light Client。驗證通過後，LP 的 wrapped BTC 會發送給用戶。

流動性提供者（LP）流程

1. LP 請求 relayer 部署 Gateway 合約（作為托管），目前為權限式，因為 gas 由 BOB 支付。

2. LP 將 wrapped Bitcoin（WBTC、tBTC、FBTC）存入 Gateway 合約。

3. LP 只能在延遲期後才能取回資金或更新 swap 費用，以便 relayer 完成所有未結訂單。延遲期間 relayer 不會接受新訂單。

Gateway（Offramp）如何運作

• LP 在鏈下為"solver"提供比特幣資金，並註冊 solver。

• 用戶請求將 wrapped BTC 兌換為原生 BTC。

• 用戶向 OfframpRegistry 提交 off-ramp 訂單，鎖定 wrapped BTC 並指定自己的比特幣地址。

• Solver 監聽未完成訂單，接受訂單後向用戶發送比特幣交易，同時在 OP_RETURN 中寫入訂單 ID 等元數據。

• Solver 通知 relayer，relayer 通過 Merkle 證明將該交易提交給鏈上的 OfframpRegistry。證明驗證成功後，Wrapped BTC 解鎖並轉移給 solver。

• 若訂單未被及時處理，用戶可提高手續費激勵 LP，或在等待後解鎖資產。

Gateway（Offramp）用戶流程

1. 用戶請求將 wrapped BTC 換成 BTC。

2. 用戶收到報價（停靠費 + 流動性情況）。

3. 用戶在 OfframpRegistry 中鎖定自己的 wrapped BTC。

4. Solver 接受訂單並向用戶的比特幣地址發送交易，OP_RETURN 中包含元數據。

5. 若訂單長時間無人接單，用戶可提高手續費或直接解鎖資產。

Gateway（Offramp）LP 流程

1. LP 在 OfframpRegistry 中註冊 solver 地址。

2. LP 運行 solver 程序，並向其注入比特幣資金。

3. Solver 監聽用戶訂單，並根據費率閾值匹配訂單。

4. 接受訂單時，solver 向用戶地址廣播 BTC 交易並寫入元數據。

5. 交易確認後，solver 通知 relayer；relayer 提交交易證明，wrapped BTC 解鎖並轉給 solver 作為結算。

2. BitVM：比特幣的新範式

BitVM 在 BOB 的混合鏈（Hybrid Chain）路線圖中扮演關鍵角色，它使 BOB 的 Rollup 能夠實現更先進、更安全的比特幣跨鏈橋。BOB 將通過 BitVM 集成原生的比特幣橋，這將成為 Bitcoin DeFi 生態的核心基礎設施，並與 Babylon 的 LST 和 LRT 形成協同效應。

從網絡基礎設施到底層資產，BitVM 為 Bitcoin DeFi 解鎖了大幅提升的安全能力。

技術細節

一個程序首先被壓縮成一個 Groth16 SNARK 驗證器，它可以在 Bitcoin Script 中執行，但體積大約為 1GB，因此需要拆分成很多小的驗證子程序（每個小於 400kb），從而在比特幣的交易大小限制內運行，無需任何礦工配合。

參與的操作員需要抵押保證金，並持續在鏈下運行完整的原始程序（例如跨鏈橋邏輯），計算每個輸入對應的正確輸出（如哪些用戶應提取多少 BTC）。他們會先用自己的 BTC 垫付這些輸出，然後向 BitVM 申請從系統資金中獲得補償。

如果有人質疑某個操作員欺騙，操作員必須公開所有中間計算結果（每個子程序的輸入與輸出）。只要有某一步是偽造的，任何人都能在比特幣鏈上執行對應的子程序，驗證其結果錯誤。

一旦證明其作弊，該操作員將被移除，且無法再取回 BitVM 管理的資金。

3. BOB Chain機制解析

a. Hybrid Stack

BOB 的混合栈通過分層架構，將 比特幣的安全性、以太坊的可編程性與 ZK 加密安全 結合在一起，構建一個跨比特幣與以太坊無縫交互的生態。

• 賬戶與錢包層：支持 MetaMask、Rabby 等 EVM 錢包，也支持 Xverse、Unisat、Phantom 等比特幣錢包；支持 ERC-4337 與 EIP-7702，以及社交登錄。

• BOB SDK：為開發者屏蔽跨鏈複雜度，使應用可直接接收 BTC、進行單交易存取、與任意 DeFi 協議集成。

• DeFi 生態：集成 Uniswap v3、Avalon、Euler、Solv、Lombard、Bedrock 等應用，圍繞 BTC 收益、交易、借貸構建生態。

• 互操作層：BOB Gateway 作為快速可編程的 BTC 桥，并通过第三方桥连接多链。

• Hybrid Chain（鏈核心）：原生橋接 Ethereum（OP Stack）與 Bitcoin（BitVM），讓"BOB 上的 BTC 就是 BTC"；提供完整 EVM、ZK Rollup 共識與雙層數據可用性（ETH 主、BTC 備用），支持單邊退出並給予鏈上有效性證明級別的安全。

b. Hybrid Chain

BOB 是一種新型 Hybrid ZK Rollup，同時繼承 比特幣終局性（Bitcoin Finality） 和 以太坊安全性，並通過原生橋（native bridges）實現與 Bitcoin、Ethereum 的最小信任（trust-minimized）互通。它把比特幣的安全、以太坊的可編程性和 ZK 密碼學結合在一個多層架構之中，使 BTC 可以無縫用於任意鏈上的任意應用。

BOB 的核心包括：

1. Native Bridges（原生橋）

• BitVM BTC Bridge：1-of-n 安全模型、無需軟分叉的雙向比特幣橋，實現"BOB 上的 BTC 就是 BTC"；支持單邊退出與 ZK 驗證的欺詐證明。

• Ethereum OP Stack Bridge：完全繼承以太坊安全，支持 ETH、ERC20、NFT 的原生 1-click 存取，具備強制撤回能力。

1. Hybrid ZK Rollup Consensus

• BOB 結合 樂觀 Rollup（Optimistic） 與 ZK 有效性證明（Validity Proof）：

• 默認低成本的樂觀模式（4 天最終性）

• 可選即時最終性的 ZK 模式（按需提交 SNARK）

• Kailua 讓爭議只需驗證一個 mini-proposal，證明成本低（$3、0.5 ETH 押金、25 萬 gas）。

1. Bitcoin Finality（研發中）

• 借助 Babylon 的 BTC-Staked Finality Providers，比特幣質押者為 BOB 區塊簽名，並承擔被削減（slashing）的風險，提供比特幣級經濟安全性。

• 快速最終性由比特幣質押者提供，長期抗重組由比特幣 PoW 提供。

1. Hybrid Data Availability（雙 DA）

• 主 DA：以太坊的 EIP-4844 blobs

• 備用 DA：比特幣強抗審查通道，可實現"強制退出到 BTC"

c. Hybrid Nodes（混合節點）

Hybrid Nodes（混合節點）是運行 BOB 鏈關鍵服務的技術基礎設施提供者。所有在 BOB 上運行核心組件的節點都稱為混合節點，它們負責：

• BitVM 運行

• 比特幣終局性（Bitcoin Finality）

• 跨鏈橋、數據可用性等關鍵服務

由於 BitVM 操作員數目無法無限擴張（每增加一個操作員都會帶來額外的鏈下數據開銷），BOB 採用 BOB 代幣委託（Delegation）機制 來選擇並排序節點。獲得更多 BOB 委託、表現可靠的節點將優先成為關鍵基礎設施運營者。

當前的主要角色包括：

1. BitVM Operators（原生 BTC 安全運營者）

• BitVM 使用"1-of-n"安全模型：只要有一個誠實在線的節點，BOB 上的原生 BTC 就是安全的。

• BitVM 操作員負責維護所有 BitVM 相關安全流程，包括觸發欺詐證明等。

• 節點排名由其可靠性與 BOB 代幣委託量決定。

1. Finality Providers（比特幣終局性提供者）

• 通過 Babylon 的比特幣質押網絡（BSN）或 BOB 的 OptiMine 合併挖礦協議，為 BOB 區塊提供比特幣級 soft-finality。

• FPs 的選擇同樣基於社區貢獻與 BOB 代幣委託。

Tron評點

BOB 的優勢在於其獨特的 Hybrid Chain 架構：同時繼承比特幣的終局性與以太坊的可編程性，通過 BitVM 打造最小信任的原生 BTC 桥，让"BOB 上的 BTC 就是 BTC"，並結合 OP Stack、ZK 證明與混合 DA 模型，實現更高安全性、可擴展性與跨鏈靈活性；開發者能以 EVM 方式直接使用 BTC，用戶能獲得快速、低成本、可強制退出的體驗。

但其劣勢在於：架構高度複雜，依賴多層組件（BitVM、Kailua、OP Stack、Babylon）協同運作；部分關鍵機制仍在研發中（BTC Finality、Bitcoin DA、BitVM 主網化）；跨鏈橋與混合共識在早期可能面臨實現難度、性能瓶頸或用戶教育成本。總體而言，BOB 在"BTC 安全 + EVM 可編程 + 最小信任跨鏈"上具有顯著領先優勢，但技術成熟度和生態完善度仍需隨著階段推進逐步提升。

三. 行業數據解析

1. 市場整體表現

1.1. 現貨BTC vs ETH 價格走勢

BTC

ETH

2.熱點板塊總結

四.宏觀數據回顧與下周關鍵數據發布節點

上週，多位美聯儲官員在年末講話中反復強調"利率已處於限制性區間，下一步取決於數據"，認可通脹回落與就業降溫趨勢，但對過早、過快降息保持克制，整體基調是"拐點已到、節奏謹慎"。同時，財政部官員提及年初國債發行節奏與期限結構將更注重市場承受能力，被解讀為對長端收益率的溫和呵護。

本週重要數據公布：

12月31日：美國至12月27日當週初請失業金人數

五. 監管政策

葡萄牙

葡萄牙在本週完成了兩項關鍵歐盟加密法規的國內立法，結束了自2024年以來的政策不確定性。

• 全面實施歐盟加密資產法規：於12月22日發布了兩部法律，分別是關於實施《加密資產市場法規》（MiCAR）和《資金轉移條例》（TFR）的法律。

• 確立"雙峰"監管模式：法律明確了葡萄牙銀行（BdP）與葡萄牙證券市場委員會（CMVM）的共同監管職責，形成了獨特的監管架構。

• 葡萄牙銀行：主要負責穩定幣（資產參考代幣和電子貨幣代幣）發行的監管，以及對加密資產服務提供商的授權、審慎要求和公司治理進行監督。

• 證券市場委員會：主要負責監管除穩定幣外的其他加密資產發行、市場濫用行為，以及加密資產服務提供商對客戶的商業行為義務。

• 設立過渡期：已在葡萄牙銀行註冊的虛擬資產服務提供商，可以繼續運營至2026年7月1日，屆時必須獲得完整的MiCAR授權。

歐盟

歐盟理事會認可數字歐元計劃：12月23日，歐盟理事會正式認可了歐洲中央銀行（ECB）提出的數字歐元計劃。該計劃將包含注重隱私保護的線下版本。