作者： @BlazingKevin_ ，the Researcher at Movemaker

拉丁美洲正在經歷一場由貨幣失效倒逼出的金融基礎設施革命。本文基於 2024 年至 2025 年的宏觀經濟數據、鏈上行為分析及監管政策文本，對該地區的穩定幣市場進行了全景式剖析。研究發現，拉美市場已超越了早期的被動美元化階段，正在向 Web3 金融基建化深度轉型。

在宏觀層面，阿根廷 178% 的通脹率和巴西 3000 億美元的加密交易量，構成了穩定幣作為生存工具與效率工具的雙重底色。在微觀層面，市場正在孕育新的物種------Crypto Neobank。相比於 Nubank 等傳統金融科技巨頭，Crypto Neobank 利用 Tether 支持的 Plasma 等零費率網絡和 DeFi 收益率，正在填補傳統銀行與純加密投機之間的巨大真空。本報告指出，拉美加密市場的下一個阿爾法機會，在於 Web3 基礎設施如何利用這 1.5 萬億美元的交易體量，複刻並超越傳統金融科技的增長奇蹟。

1. 宏觀敘事重構

要理解拉美市場的獨特性，必須摒棄北美或歐洲視角的"技術創新論"。在拉美，穩定幣的爆發是宏觀經濟結構性失衡後的必然產物。這裡的核心驅動力是生存與效率，而 Web3 技術的介入，正在將這種被動的生存需求轉化為主動的金融升級。

1.1 貨幣失效與價值儲藏功能的喪失

通貨膨脹是拉美地區加密化美元進程的最強催化劑。阿根廷和委內瑞拉是這一現象的典型代表。

儘管米萊政府實施了激進的經濟療法，但在 2024 至 2025 年間，阿根廷的年通脹率依然高達 178%，比索兌美元在 12 個月內貶值了 51.6%。在這種環境下，穩定幣不再是投資品，而是事實上的計價單位。鏈上數據顯示，阿根廷穩定幣交易量占比高達 61.8%，遠超全球平均水平。市場對穩定幣的需求表現出極高的即時價格彈性：每當匯率跌破關鍵心理關口，交易所的月度穩定幣購買量便會激增至 1000 萬美元以上。

在委內瑞拉，隨著玻利瓦爾價值的持續蒸發，泰達幣已滲透至超市購物和房地產交易等微觀經濟活動中。數據顯示，該國法幣匯率與加密貨幣接收量之間存在極強的負相關性，穩定幣提供了一個不受政府貨幣政策干擾的平行金融系統。

1.2 銀行排斥與 1.22 億人的金融真空

除了對抗通脹，金融排斥是另一大痛點。拉美有 1.22 億成年人（占總人口 26%）沒有銀行賬戶。這一龐大的群體因最低餘額要求、繁瑣的合規文件以及地理隔離而被傳統銀行體系拒之門外。

這正是新型銀行崛起的土壤。Nubank 的成功證明了這一邏輯：通過無網點、低費用的移動銀行模式，Nubank 在短短十年內俘獲了 1.22 億用戶，市值達到 700 億美元，覆蓋了巴西 60% 的成年人口。

然而，Crypto Neobank 正在對這一邏輯進行二次升級。雖然 Nubank 解決了可獲得性問題，但其提供的賬戶仍以本地法幣為主，且儲蓄收益率往往跑輸通脹。相比之下，Web3 新型銀行不需要銀行牌照即可提供基於美元穩定幣的賬戶，且通過 DeFi 協議集成，能提供 8% 至 10% 的美元本位年化收益率，這對於身處通脹經濟體中的用戶具有致命的吸引力。

1.3 匯款經濟的降本增效革命

拉美是全球最大的匯款接收地之一，年接收匯款超過 1600 億美元。傳統跨境匯款通常收取 5% 至 6% 的手續費，且需數日結算。這意味著每年有近 100 億美元的財富以手續費形式流失。

在美墨走廊這一全球最大單一匯款通道中，Bitso 已處理了超過 65 億美元的匯款，占比 10%。基於區塊鏈的跨境轉賬成本可降至 1 美元甚至幾美分，結算時間從 3 至 5 天縮短至幾秒。這種百倍的效率提升，構成了對傳統金融體系的降維打擊。

2.市場深度與鏈上行為

2024 年至 2025 年的數據表明，拉美地區在加密貨幣採用上已經形成了獨特的拉美模式：高頻、大額、且高度機構化。

2.1 交易量與增長韌性

根據綜合數據，2022 年 7 月至 2025 年 6 月期間，拉美地區記錄了近 1.5 萬億美元的加密貨幣交易量，年同比增長 42.5%。值得注意的是，即便在全球市場波動期間，拉美的增長基線依然穩固。2024 年 12 月，該地區月度交易量飆升至創紀錄的 877 億美元。這表明拉美市場的增長並非單純跟隨全球牛市周期的貝塔收益，而是具有內生性的剛需邏輯。

2.2 巴西的機構霸權與阿根廷的散戶狂熱

各國市場結構呈現出顯著差異：

巴西是該地區無可爭議的領導者，接收了約 3188 億美元的加密資產，占全區總量的近三分之一。巴西央行數據驚人地顯示，該國約 90% 的加密貨幣資金流轉是通過穩定幣進行的。這一極高比例揭示了巴西市場的高度機構化------穩定幣主要被用於企業間支付、跨境結算和流動性中轉，而非散戶投機。

阿根廷以約 911 億至 939 億美元的交易量位居第二。與巴西不同，阿根廷的增長主要來自零售端，反映了普通民眾將加密美元化作為對抗通脹的日常生活方式。

2.3 平台偏好：中心化交易所的主導地位

拉美用戶高度依賴中心化交易所。數據顯示，約 68.7% 的交易活動發生在中心化交易所上，這一比例全球第二高。

這一現象對於 Web3 項目進入拉美具有重要戰略意義。借船出海是最佳策略。由於 Mercado Bitcoin、Bitso 等本土交易所擁有合規法幣通道和深厚的用戶信任，Crypto