退市不跌反漲？揭開 ALPACA 背後的資本“轧空劇本”

作者：Fairy，ChainCatcher

編輯：TB，ChainCatcher

"退市炸彈"變"財富火箭"？

4月24日，幣安宣布將下架ALPACA代幣。按常理，等待ALPACA的應該是拋售、恐慌和暴跌。然而，ALPACA卻一反常態，自公告發布以來，漲幅已超650%。

如此離奇的反彈，是項目的"回光返照"，還是資本玩家早已埋下的伏筆？這場突如其來的狂飆背後，或許正醞釀著風暴……

圖源：coingecko

退市倒計時變"屠空"時刻

4月10日，幣安開啟第二批投票下幣活動。一周後結果揭曉，ALPACA在17個候選項目中高居第七，退市危機初現端倪。4月24日，幣安正式宣布將於5月2日下架ALPACA，並將在4月30日清算永續合約。消息一出，ALPACA價格從0.0329美元驟降至0.029美元，市值縮水至500萬美元。

就在市場普遍認為ALPACA將一蹶不振時，戲劇性的一幕出現了：價格在1小時內從0.029美元漲至0.0857美元，漲幅高達195%。這場突如其來的暴漲讓空頭措手不及，也為後續更瘋狂的走勢埋下伏筆。

4月25日，Alpaca Finance官方發文稱由於交易量突破10億枚，做市商曾請求增發代幣維持流動性，但在社區反對後取消該計劃。這一變動無疑又給空軍來了一擊。

於是，在4月26日ALPACA爆倉量甚至超越比特幣，且以空單爆倉為主。整場行情，似乎變成了針對空頭的"精準收割戰"。

圖源：Coinglass

"轧空劇本"

針對 ALPACA 的反彈，何一表示，這或許是買殼投資者通過短期操盤快速回本。我們根據社區用戶@LuBtc888、@0xooorange、@Mumuyay的分析，梳理出一套完整的"轧空劇本"：

一、退市前提前佈局

在退市公告發布前，"莊家"可能提前獲悉或察覺異常，4月19日前後疑似有吸籌動作。期間幣安上 ALPACA 的成交量明顯放大，但價格漲幅卻極為有限。

二、製造預期錯位，"利空陷阱" 出現

市場普遍預期"退市=暴跌"，散戶和短線投機者集體看空，空單湧入，ALPACA合約未平倉量飆升。"莊家"趁勢在低位吸籌，底部大舉建多倉，隨後拉升現貨價格，引爆連環空單爆倉。

三、規則變化加快轧空節奏

幣安將資金費率收取週期從8小時縮短至1小時，ALPACA資金費率一度跌至-2%，空頭不僅承擔爆倉風險，還要每小時支付高額"利息"，不得不加速平倉，導致加速轧空，拉盤的速度也迅速加快。

四、主力的盈利模式

現貨市場：在退市恐慌中低吸籌碼，拉盤製造"回光返照"假象，吸引散戶追高後高位出貨。

合約市場：持有巨額多頭頭寸，通過負費率機制持續收取空頭支付的利息，實現雙向獲利。

ALPACA後市懸念

對於ALPACA的後市走勢，市場意見分歧。@Mumu_yay認為，退市公告將觸發清算機制，這意味著多空雙方的倉位將被自動清算。在這種情況下，"莊家"不需要擔心如何找到退出流動性，只需在高位橫盤待命，等待清算觸發即可。

然而，加密KOL Kuang Ren狂人則持不同觀點。他認為，從博弈的角度來看，莊家會選擇在高點逐步建立多頭倉位，然後再反手開空，藉此砸盤現貨，並最終通過清算完成利益最大化。因此，他的結論是，ALPACA的走勢會走向暴跌。

此外，交易員@thankUcrypto指出，一般情況下，下架前拉盤，也會在下架前砸盤。幣安作為市場流動性最強的平台，如果在5月2日退市前不進行砸盤操作，那麼做市商就只能等到退市後在其他交易所砸盤。然而，其他平台的深度和買盤不足，這意味著砸盤的利潤將大打折扣。

風暴未停，未來難測

隨著5月2日的退市日期臨近，ALPACA的命運依然懸而未決。它的漲跌軌跡，也成為加密市場裡一次典型的資本博弈縮影。市場永遠在輪回，或許未來還會不斷出現新的"ALPACA"，以不同的面貌上演相似的劇本。

在驚濤駭浪中，理智始終是投資者唯一可靠的錨點。面對短期情緒與誘惑，唯有保持清醒、擦亮雙眼，才能避免在喧囂中迷失方向。遠離缺乏基本面支撐的高風險幣種，警惕操盤與控盤的暗流。在海域航行，唯有穩重的舵手才能遠離暗礁。