巴克萊：英偉達風波與融資風險難阻 AI 長期行情，投資者仍應保持敞口

巴克萊私人銀行首席市場策略師朱利安·拉法格表示，儘管英偉達 CEO 黃仁勳去留風波、AI 投資回報不確定性及融資成本上升正在考驗市場信心，但投資者仍應繼續參與 AI 行情。拉法格認為，AI 並非泡沫，而是一場將影響所有行業的技術革命，只是其商業化和基礎設施建設不可能一蹴而就。

拉法格指出，英偉達被稱為"AI 交易的中央銀行"，但即使公司更換 CEO，也不意味著整個 AI 產業鏈的交易都需要重新審視或談判。他將英偉達可能發生的領導層交接與微軟、Alphabet、亞馬遜此前的管理層過渡相比較，認為繼任者接班並不必然削弱企業價值。

不過，巴克萊將利率和融資環境列為可能顛覆市場的主要風險。隨著 AI 基礎設施投資規模擴大，市場關注點正從算力需求是否真實，轉向巨額資本開支能否產生足夠回報。數據中心建設還面臨電力接入、設備安裝及商業運營周期等瓶頸，而美聯儲政策趨緊預期也可能推高企業融資成本、壓低長期現金流估值。

拉法格強調，數萬億美元的 AI 投資承諾不可能迅速轉化為實際算力交付，企業之間的投資回報也將出現明顯分化。融資條件收緊可能改變行業投資節奏和競爭格局，但並不意味著 AI 基礎設施的長期需求消失。巴克萊仍傾向於維持 AI 投資敞口，直到出現行業增長動能明顯放緩的信號。