TVL 腰斬、積分退潮，Predict.fun 發幣後還能留住多少資金？
作者：Zhou，ChainCatcher
10 月 28 日，BNB 鏈上的預測市場項目 Predict.fun 公布了原生代幣 PREDICT 的代幣經濟學。
引起最多討論的是首季空投的分配方式。這次空投共 7000 萬枚，參與撸毛的用戶只能二選一，當場領走 35%，或者鎖倉一年拿滿 100%。
幣安合約數據顯示，PREDICT 盤前價格一度衝高至 1.99 美元，截至發稿回落至 1.35 美元附近，仍是幣安錢包 Prime Sale 認購價 0.29 美元的近 5 倍，對應的完全稀釋估值約 13.5 億美元。
從孵化、接入到發幣，Predict.fun 幾乎每一步都與幣安深度綁定。PREDICT 能否延續盤前的熱度，還是會像大多數新幣一樣上線即巔峰，將直接決定哪種領取方式更划算。
把選擇題甩給用戶
根據官方資料，PREDICT 總量固定為 10 億枚，生態與社區占 51.95%，早期支持者占 26.05%，核心貢獻者占 10%，國庫占 8%，流動性占 4%。
代幣上線時將解鎖總量的 16%。從釋放曲線看，這約 1.6 億枚流通量由流動性份額和部分生態與社區份額構成，國庫、核心貢獻者與早期支持者的份額均未釋放。核心貢獻者與早期支持者先鎖定 24 個月，之後再分 36 個月釋放。
首季空投的 7000 萬枚出自生態與社區份額，約占總量的 7%，按首季 Predict Points 分配。這些積分主要來自交易、提供有效流動性、持有倉位以及早期參與市場等行為。
領取方式只有兩種。選擇即時領取，用戶能拿到應得額度的 35%，剩餘 65% 隨即作廢。選擇 12 個月歸屬，則可以領取全部額度。
官方公告稱，選擇歸屬的用戶在代幣上線後一個月內仍可改為即時領取。開放領取後，符合資格的用戶有一個月時間做出選擇，逾期未領取的代幣將被作廢。
經由幣安渠道參與的用戶規則有所不同。幣安公告寫明，每位持有 Predict Points 的用戶只能提交一次表單，提交後無法修改。未在 11 月 26 日 17 時前提交的，系統默認選擇質押一年，滿一年後才能領取全額。
想在上線當天拿到代幣的即時領取用戶，需在 10 月 29 日 17 時前提交，之後提交的將併入 11 月 6 日、13 日、20 日和 27 日四個每週批次發放。幣安同時提醒，放棄的 65% 無法再向項目方追回，這部分代幣最終如何處理，官方暫未說明。
也就是說，假設用戶領到 35% 後隨即賣出，只要一年後的幣價比當時跌幅不超過 65%，鎖倉拿滿 100% 就更划算，反之則是當場領走更好。
幣安 Prime Sale，放大了社區落差
與空投同步推進的，還有幣安錢包的 Prime Sale。
根據幣安錢包活動頁面，此次共出售 2000 萬枚 PREDICT，占總量的 2%，單價 0.29 美元，募資 580 萬美元。持有幣安 Alpha 積分的用戶可以參與，每人購買上限為 6 BNB，按比例分配。
按 0.29 美元計算，PREDICT 的完全稀釋估值為 2.9 億美元，約為當前盤前估值的五分之一。
這進一步加劇了社區的不滿。撸毛用戶 0xFEI 指出，生態與社區雖然占總量的 51.95%，但首季空投若全部選擇即時領取，社區在代幣上線時最多只能拿到總量的 2.45%。
有撸毛博主表示，社區中不少人此前預期每個積分價值 0.3 至 0.5 美元，而按當前盤前價格估算，每個積分僅值 0.1 美元左右。他也坦言，多數參與者並未虧損，只是收益遠低於預期。
分配的透明度同樣受到質疑。官方並未說明代幣上線時 16% 的具體構成。即便把首季空投按全額 7% 計入，加上流動性 4% 和 Prime Sale 2%，仍有約 3% 的用途尚未說明。
也有用戶質疑，幣安 Alpha 用戶能以低價買入 2% 的份額，與社區空投的額度相差無幾。對此，Predict.fun 社群管理員回應稱，這部分額度由幣安自行決定如何分配給 Alpha 用戶，並非項目方指定。
多數新幣跌破上線首週價格
選擇鎖倉還是即時領取，最終都取決於對 PREDICT 一年後價格的判斷，過去兩年新幣的普遍走勢可以提供一些參考。
區塊鏈數據公司 Bitquery 今年 9 月追蹤了 2026 年以來的 51 個大型空投。在上線滿一個月的 46 個代幣中，有 35 個低於首週價格，跌幅中位數為 48%。
在中位數空投中，73% 的領取者在一天內就轉移了代幣，30 天後仍持有至少一半的只剩 23%，90 天後降至 8%。
值得一提的是，Bitquery 發現，經幣安錢包獎勵合約發放的四個空投中，一半到七成的領取者在一天內通過錢包內的兌換功能換出了代幣。
估值方面，研究機構 Memento Research 統計了 2025 年的 118 個代幣生成事件，截至當年年底，84.7% 的代幣價格低於上線時的估值。其中首日完全稀釋估值超過 10 億美元的 28 個項目，沒有一個處於盈利狀態。
除了行業規律，PREDICT 自身的釋放節奏也值得留意。從官方釋放曲線看，上線滿 12 個月的 2027 年 10 月會出現一級明顯台階，新增流通量約 7000 萬至 8000 萬枚，時間上與首季空投鎖倉一年到期重合。對選擇等待的用戶而言，到账當月可能正好趕上一批集中釋放的籌碼。
再往後的 2028 年 10 月，核心貢獻者與早期支持者的鎖定期結束。官方公告稱這部分份額此後按月釋放，釋放曲線則顯示，鎖定期結束當月流通量將由約 2.6 億枚升至約 5 億枚，接近翻倍。
積分退潮之後，Predict.fun 的資金考驗才開始
價格之外，另一個問題是代幣上線後，Predict.fun 能否留住資金。據 DefiLlama 數據，其 TVL 從今年 1 月的約 2170 萬美元降至目前的約 1017 萬美元，少了一半左右。
不過，其手續費卻走出相反的曲線。8 月以來，Predict.fun 的單日手續費持續攀升，在臨近發幣的 10 月創下有記錄以來的最高值。近 30 日，其手續費約 798 萬美元，協議收入約 199 萬美元。
交易量的峰值則出現在更早的 4 月，當月幣安在應用內上線預測市場功能，並為用戶承擔交易和結算的鏈上手續費，Predict.fun 的交易量隨後出現全年峰值。
代幣上線後這些數據能否守住，此前的同鏈項目 Opinion 提供了一个參照。Opinion 也是獲得 YZi Labs 支持，今年 1 月 TVL 一度約 1.55 億美元，約為 Predict.fun 當時的 7 倍。
2 月底關閉首季空投登記、3 月初上線代幣後，Opinion 的資金迅速流出，如今 TVL 只剩約 301 萬美元。在 Bitquery 的新幣首週數據中，OPN 價格下跌了 83%。
少部分態度相對樂觀的用戶則認為，社區對 Predict 的預期高於 Opinion，幣價或許會比 OPN 穩。
目前Predict.fun首季積分的快照已經完成，此前為積分而來的資金和交易，接下來是否還會留在平台，要看後續的激勵設計。
據官方公告，第二季 LP 積分將按掛單時長和實際成交量兩部分計算，沒有成交或成交額不足的掛單，拿不到成交部分的積分。
這套只獎勵真實成交的規則能否留住資金，未來幾週的數據就會給出答案。此前Opinion 的 TVL 正是在首季空投登記結束、代幣上線後的幾週內大幅下滑。
這段觀察期，恰好與用戶的選擇窗口重疊。幣安渠道的選擇表單 11 月 26 日截止，還在觀望的用戶，先看完上線後這一個月的數據，再做決定也不遲。