對話 LongHash Ventures CEO Emma ：為什麼這輪牛市只有微創新？

訪問者：flowie, ChainCatcher嘉賓：Emma Cui, LongHash Ventures 管理合夥人兼首席執行官編輯：Marco, ChainCatcher2016 年一次偶然的機會下，LongHash Ventures CEO Emma Cui 在新加坡管理大學參加了 Vitalik 的見面會，自此她決定從傳統金融進入加密金融。2017 年底，在拿到 Hashkey 和分佈式資本的早期資金支持後，Emma Cui 與麥肯錫的前同事 Shi Khai 正式創辦了 LongHash Ventures。在早期資金並不充裕的情況下，Longhash Ventures 很快又面臨著熊市下的籌資難。"當時我們試圖建立第一只基金，被拒絕了無數次。"直到 DeFi Summer 的到來，Longhash Ventures 才從危機中挺過來，開啟了上升期。目前 Longhash Ventures 管理著數億美元，兩期基金的內部收益率（IRR）都達到了40%-70%，並投資 Polkadot、Astar、io.net、Manta、Safe、Avail、Puffer Finance 等上百個 Web3 項目。Emma Cui 認為，這輪牛市仍處於早期階段。除了 BTC 現貨 ETF 的預期帶來的市場效應外，要啟動真正的牛市，還需要更多的催化劑。從傳統金融到加密金融1、ChainCatcher：可以先介紹一下你的重要履歷嗎？最早你是如何接觸到 Crypto 領域？Emma Cui ： 2016年初接觸到以太坊，當時我還在銀行業。可能是金融業的敏感性，讓我對以太坊作為一個去中心化的世界電腦，並且可能對金融業的潛在顛覆性印象產生了興趣。2016 年初，我機緣巧合去參加了 Vitalik 在新加坡管理大學舉行的見面會，參加見面的只有大約50人。那次會面對我產生了直接的影響。我回到家，開始閱讀與以太坊相關的一切材料。在當時，弄清楚冷存儲和加密貨幣錢包對我來說是一個非常艱難的過程。就在那時，我決定尋找一份加密貨幣相關的工作。我開始與加密貨幣初創公司交談，看看能否找到合適的工作。那時候，在加密貨幣領域工作的非技術人員很少，女性更少，所以我無法找到合適的機會。與此同時，麥肯錫給我提供了一個管理顧問的職位，幫助金融機構啟動數字攻擊業務，這為我的下一個職位提供了基礎知識。2、ChainCatcher：LongHash Ventures 成立於 2017 年底，為什麼在那個時間點上選擇創辦一家 Web3 基金？可以帶我們回憶一下這個想法出現到正式落地的經過嗎？Emma Cui ：2017年，我通過機緣巧合，接觸到了行業內的先驅人物，比如說 Hashkey 的肖風總，分佈式資本的沈總和暴走恭親王，得到了 Hashkey 和分佈式資本的資金支持，我在麥肯錫的前同事 Shi Khai 也加入並且一起創辦了 LongHash Ventures。Longhash Ventures 最初成立的時候，賬上資金並不寬裕，2018到 2019 年的熊市期間，我們籌集資金非常困難。當時我們試圖建立第一只基金，而我被拒絕了無數次。我們那時也只有四個人，每年卻要加速20個項目。有一段時間，我們在銀行裡僅有維持兩個月周期的現金。好在 DeFi Summer 最終在 2020 年中出現了，從那以後我們的業務開始起飛。3、ChainCatcher：從銀行家、麥肯錫顧問，再到 Web3 領域做投資，你認為加密金融相比於傳統金融，帶來了哪些真正的變革？還有哪些不足，需要向傳統金融借鑒的？Emma Cui ：加密金融相比傳統金融，帶來了以下幾方面的變革：比如在去中心化和透明性上，通過區塊鏈技術，實現了公開、不可篡改的交易記錄，提高了透明度和信任度。加密金融也打破地理和政治邊界，讓跨境支付更加便捷和低成本，為那些無法獲得傳統銀行服務的人群提供了金融服務。此外，智能合約、去中心化金融（DeFi）等新概念和技術帶來了新的金融服務和產品。但加密金融也有不足之處，在監管合規、風險管理、用戶保護上需要向傳統金融借鑒。4、ChainCatcher：LongHash Ventures 目前已經發展了 7 年時間，業務拓展了哪些板塊？目前資金規模有多大？團隊規模有多大？團隊成員構成是怎樣的？Emma Cui ：我們有兩條業務線：基金投資和加速器計劃。在基金投資上，我們專注於投資早期的區塊鏈和加密貨幣項目，幫助他們成長並取得成功。而我們提供專業的加速器計劃，可以幫助初創企業獲得資源和指導。目前，LongHash Ventures 管理的資金規模達到了數億美元，具體數據可能會有所波動。我們的團隊規模也在不斷擴大，目前約 10 名成員。團隊成員來自多樣化的背景，包括諮詢、金融、技術和市場營銷等，他們來自麻省理工、斯坦福還有帝國理工。目前團隊成員分布在全球多個地區，主要集中在新加坡和美國等地。5、ChainCatcher：從公開資料看，你們至少推出了兩期基金，方便透露一些基金收益情況嗎？Emma Cui ：確實我們已經推出了兩期基金。兩期基金都專注於早期區塊鏈項目，取得了良好的回報，內部收益率（IRR）達到了40%-70%，雖然還沒有到最後退出期，初步數據顯示其表現非常強勁。看好 AI 與 Crypto 結合的八個方向6、ChainCatcher：從加密數據平台上 Rootdata 看，LongHash Ventures 已經累計投資了 100 多個項目，你們有沒有一直堅持的投資戰略或準則？哪些要重點投資，哪些是可能不會投的？單筆投資金額大概是多少？Emma Cui ：在投資領域上，我們主要關注區塊鏈基礎設施、去中心化金融（DeFi）和 Web3 應用等領域的早期項目。我們會評估項目的市場潛力和成長空間，選擇那些有望在未來幾年內實現快速增長的項目。此外，我們特別注重項目團隊的背景和技術實力。一個強大的團隊和創新的技術是我們投資的重要考量因素。在單筆投資金額上，通常在 50 萬到 500 萬美元之間，具體金額取決於項目的階段和需求。我們可能不會投資的項目包括缺乏創新性、市場同質化嚴重的項目，在合規性和法律風險上存在問題的項目我們也會謹慎考慮。7、ChainCatcher：從你們的投資領域來看，LongHash Ventures 很大部分投資了基礎設施，其次是 DeFi，可以分享一下在這兩個投資領域，你們的投資偏好是什麼嗎？Emma Cui ：在基礎設施上，我們傾向於投資那些致力於提升區塊鏈性能、可擴展性和安全性的項目。例如新的共識算法、跨鏈解決方案和 Layer 2 擴展技術。我們第二只基金的主題會專注於多鏈基礎設施，特別是圍繞創新的 L1、L2 聚合或跨鏈解決方案等規模解決方案、互操作性框架，以及身份、隱私和數據可用性等關鍵模塊化層。我們認為，目前的 Web3 基礎設施水平無法支持主流規模的零售友好型應用程序，因此，建設和投資強大的 Web3 基礎設施有巨大的好處。在 DeFi 上我們關注那些能夠提供高效流動性管理和優化的項目，例如去中心化交易所（DEX）、流動性挖礦平台和自動做市商（AMM）。此外，CeFi 保險和風險管理工具在保護用戶資產方面起著關鍵作用，我們傾向於支持那些致力於提高 DeFi 安全性和可靠性的項目。8、ChainCatcher：今年至今你們已經投資了 10 多個項目，涉及 AI + Crypto、比特幣生態、LSD、模塊化區塊鏈等這輪牛市下最火熱的幾大領域，尤其是在 AI + Crypto 領域你們似乎投資比重最大，你們偏好投資哪些方面的 AI + Crypto 案列？Emma Cui ：我們認為 AI+Crypto 目前可以在這 8 個細分方向上有所作為：智能合約自動化上， AI 可以優化交易撮合和定價算法，提高去中心化交易所（DEX）的效率。AI 還可以自動生成和審計智能合約，減少人為錯誤並提高安全性。數據分析和預測上， AI 可以分析區塊鏈數據和市場趨勢，提供更精準的投資預測和決策支持，以及實時監控和分析區塊鏈上的交易數據，提供深度洞察。數字身份和認證身份驗證上， 結合 AI 的生物識別技術（如面部識別、指紋識別）和區塊鏈的不可篡改特性，可以構建安全的數字身份系統。AI 還可以自動化 KYC（了解你的客戶）和 AML（反洗錢）流程，確保用戶身份驗證的效率和準確性。供應鏈管理上， AI 結合區塊鏈技術，實時監控供應鏈中的產品流動，確保產品的真實性和來源可追溯。通過 AI 分析供應鏈數據，優化庫存管理和物流，提升整體供應鏈效率。NFT 和數字藝術上， AI 生成獨特的數字藝術作品，並通過區塊鏈平台進行銷售和交易版權管理：利用區塊鏈和 AI 技術進行數字作品的版權保護和管理，確保創作者的權益。隱私保護和數據安全上， AI 可以結合區塊鏈技術實現隱私保護計算（如多方安全計算、聯邦學習），在保證數據隱私的前提下進行數據分析。AI 還可以實時監控區塊鏈網絡的安全狀態，檢測並防範潛在的攻擊和威脅。遊戲和虛擬世界上， AI 驅動的虛擬助手可以在區塊鏈遊戲和虛擬世界中提供個性化服務。通過區塊鏈技術管理和交易遊戲內資產，AI 幫助優化資產的使用和分配。在去中心化自治組織（DAO）上， AI 用於優化 DAO 的治理結構和決策流程，提高組織效率和透明度。同時 AI 也可以自動化 DAO 的運營管理，提高自治組織的運營效率。9、ChainCatcher：LongHash Ventures 大多都是參投，只有少數項目是領投？一般什麼情況下你們會領投？Emma Cui ：我們剛起步的時候確實參投的比較多，一是基金規模比較小，二是我們從加速器做起，很多時候我們從 pre-seed 輪參與，把 priced round 定價權交給市場來保證公允，比如 Astar network，來自於我們 2019 年的加速器。但是從二期基金開始，我們開始在2022-2023 熊市階段，給看好的項目領投，並且下重注。比如 Particle network, 我們領投的 pre-seed 輪，最近剛以1.5 億美元估值完成戰略輪。還有 Arcium network, 我們領頭的 pre-seed 輪，最後完成 5 千萬美元估值戰略輪。像 Saga network, 最近剛上幣安，我們也是 seed 輪最大的 tickesize 之一。其他我們領投的項目還包括 Vitalik 參投天使輪的 Kakarot，還有畢業於 a16z Crypto school 的 Primev。我們領投的邏輯還是回歸到對創始團隊本身的信心。為什麼這輪牛市只有微創新？10、ChainCatcher：你們認為這輪牛市到了什麼階段？早期、中期還是末期？Emma Cui ：我個人認為早期。從去年最後一個季度啟動的這一輪行情更多的是 BTC 現貨 ETF 的預期帶來的市場效應。機構流動性都進入了 BTC 現貨 ETF。要啟動真正的牛市，我們需要更多的催化劑，比如降息，更多的資本流入加密市場，真正讓人耳目一新的創新性應用等等。11、ChainCatcher：這輪牛市有不少觀點稱是一個微創新牛市，行業並沒有像前兩個周期出現像 DeFi 類似的大的大的創新，你是否認同？背後可能有哪些原因？Emma Cui ：認同部分觀點。當前牛市更多是在已有技術和應用的基礎上進行優化和改進，而不是引入完全顛覆性的創新。這些微創新包括 DeFi 的擴展、NFT 應用的多樣化、區塊鏈性能的提升等。為什麼會出現這種情況呢？區塊鏈和加密技術經過前幾個周期的發展，已經達到了較高的成熟度，顛覆性創新的難度增加。當前的資源更多地集中在優化和擴展現有應用上，而非探索全新的領域。與此同時，市場對穩健和可持續發展的需求增加，投資者和用戶更關注技術的實際應用和商業化，而非單純的概念創新。各國對於加密市場的監管也對創新有一些阻礙。雖然當前是微創新為主，但這並不意味著大規模創新不會再出現。我們認為跨領域的綜合應用可能成為未來的創新熱點，如 AI 與區塊鏈的結合、物聯網與區塊鏈的融合等。12、ChainCatcher：這輪牛市你們的投資目標是什麼？對投資者或者創業者有哪些建議？Emma Cui ：當然首要目標是給我們的投資人提供超預期的回報。與此同時，我們也希望可以通過支持那些有創意、有潛力的區塊鏈和加密項目，來推動行業發展，關注實際應用，支持基礎設施、DeFi、NFT、Web3 等領域。同時希望可以通過投資和孵化，構建一個合作共贏的生態系統。我們希望同行的投資人共勉，用長期視角投資，同時適當的分散風險。我們也希望創業者可以保持初心，做出有價值的產品，關注用戶需求，同時能夠靈活應對市場，堅持和投資者、社區保持透明溝通，建立信任。