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關於Marathon Digital
Marathon Digital（MARA）是一家將電力轉化為高價值運算工作的數位基礎設施公司。其核心業務是比特幣挖礦，在自有及託管場地運營大規模挖礦機隊。該公司正轉型為AI、高效能運算（HPC）及關鍵IT工作負載建設並自有數據中心容量，藉此發揮其電力資產與電網連接的優勢。 其核心競爭力在於能源組合：超過1.1 GW的已供電電力容量，包括新收購的俄亥俄州505 MW Long Ridge燃氣園區，該園區可支援超過600 MW的AI負載。這使MARA能夠應對市場關鍵痛點：即用型且已供電的AI部署數據中心場地短缺。該公司計劃根據經濟效益與需求，在比特幣挖礦與AI工作負載之間分配容量。 在過去六個月（2026年3月至9月），MARA出售了約15億美元的比特幣，其中包括以折扣價回購11億美元可轉換債券，使其公開比特幣持有量排名從第二位降至第四位。該公司完成了對法國Exaion的多數股權收購，以擴展至主權及私有雲服務。Starwood Capital合作夥伴關係已進入積極開發階段，約90%的非託管容量正考慮轉換為數位基礎設施。能源驅動的算力年增33%至72.2 EH/s，但2026年第一季營收下降18%至1.746億美元，淨虧損13億美元，主要來自比特幣持有未實現損失。該公司還裁員15%並調整營運，每年節省1200萬美元。MARA表示不預期大規模採購ASIC，這意味著減少對擴展純挖礦容量的關注。
Marathon Digital（MARA）已從比特幣礦業公司轉型為數位基礎設施巨頭。關鍵里程碑：2024年減半後，挖礦獲利能力下滑，加速多元化發展。2025年第二季，算力達到57.4 EH/s，年增82%；比特幣持倉增至49,951枚，隨後突破50,000枚，成為僅次於Strategy的第二大企業持有者。5月，其挖得950枚比特幣，總持倉達49,179枚。為強化供應鏈，2025年礦機訂單的50%轉向美國製造商Auradin。財務方面，其推出20億美元股票發行計劃以購入更多比特幣，將500枚比特幣分配給Two Prime進行收益策略，並領投Two Prime的2,000萬美元股權融資。2025年8月，其以1.68億美元收購法國電力集團（EDF）子公司Exaion的64%股權，並可選擇增持至75%，此為其最大人工智慧投資，正式進軍AI雲端與高效能運算（HPC）。第三季轉為年比獲利，但挖礦產量僅成長5%，營收增長依賴比特幣價格上漲；其出售298枚比特幣以支應營運，反映在產業壓力下的策略調整。
MARA（Marathon Digital）公佈2026年第二季營收1.749億美元，年減27%；淨虧損6.113億美元（稀釋每股盈餘-1.60美元），去年同期淨利潤為8.082億美元；調整後EBITDA為-3.609億美元。該公司持有35,577枚比特幣（約21億美元），現金與比特幣合計25億美元。營收下滑主要反映比特幣均價下跌28%及數位資產公允價值損失3.43億美元。公司亦啟動重組，轉向AI/HPC基礎設施，包括收購Long Ridge的15億美元交易。此策略轉型值得關注，但短期獲利能力仍面臨壓力。
2026年上半年，MARA加速轉型為數位基礎設施平台。第一季完成收購法國Exaion 64%股權，將Starwood策略合作關係推進至執行階段，償還約30%可轉換債券，並宣布收購Long Ridge發電廠。第二季自有挖礦算力達70.3 EH/s，比特幣持有量為35,577 BTC，贏得700個區塊，每BTC購電成本約38,690美元；營收年減27%至1.749億美元，淨虧損6.113億美元。Long Ridge交易尚待FERC批准，並取得德州Matagorda郡2 GW供電土地之權利，目標將電力組合擴展至4.8 GW。約90%非託管產能正評估轉換為AI/HPC運算用途，目標年底前簽訂至少一份租約。未來優先事項：完成Long Ridge收購、推進數位基礎設施租約、擴展Exaion歐洲AI業務、將技術計畫商業化，以及從託管挖礦轉型為自有/共址營運。