RootData：2025 上半年 Web3 行業投資研究報告

核心要點

—2025上半年加密一級市場融資總額77.5億美元，同比增長40.17%，環比增77.75%。 融資事件共547筆融資，月均91起，數量持續下降，整體呈現大額融資集中、併購活躍、賽道偏好轉向CeFi、資金向二級市場流動的趨勢。穩定幣市值突破2400億美元，與BTC聯動上漲為一級融資提供了流動性支持，尤其推動了CeFi領域的大額交易。

—加密一級市場展現出資本集中化與賽道多元化並存的特徵，CeFi因流動性支持和合規優勢主導市場風向，DeFi與工具賽道則因技術創新持續獲青睞。從披露金額的399筆融資中顯示，1000萬美元以下的融資數量同比銳減超45%，接近腰斬；5000萬美元以上融資數量激增146.7%，主要集中於CeFi、礦企和資管公司賽道。

—市場熱錢正在向美股概念靠攏，上半年融資金額最高的輪次由機構活動**（併購/Pre-IPO/IPO/私募）** 承包了前四名，大幅超過以往備受加密風投青睞、在DeFi和基礎設施領域密集出現的種子輪到A輪融資。

—以太坊融資總額達16.3億美元穩居公鏈龍頭，但新興公鏈在應用增長速率上顯著超越以太坊。月活開發者在1月跌至約2.18萬創下近4年低點，年中已反彈到2.97萬高位，社區驅動的技術創新正在彌補融資缺口。

—Binance Alpha將BNB Chain打造成CEX-DEX試驗田，其DEX交易量在全網的占比從12%躍升至49%。 Alpha積分系統通過設定不同分數和分層門檻，作為Binance和BNB生態的治理權重分配機制，並成功探索出幣安Listing和VC退出的新路徑。Binance Alpha的未曾公布融資項目佔據56.5%，未曾融資項目的總市值高達86.9億美元，而曾獲得融資的項目總市值僅62.3億美元，擁有融資估值歷史且表現優異的項目不足25%。

—華爾街吸金獸Circle以22億美元成為IPO融資金額最高的項目，IPO前Circle SPV曾以36美元每股（82億美元估值）進行OTC出售。 而相較之下Coinbase和Kraken僅融資5億美元和1.2億美元，其美股大額融資時間節奏約為1-2年。穩定幣和RWA領域得到華爾街認可，為整個行業的主流化進程注入了強勁動力。

2025上半年共錄得547筆加密一級市場融資，總額達77.5億美元

Web3一級市場融資、BTC價格以及穩定幣的相關性

2025上半年加密一級融資市場融資金額達77.5億美元，同比增40.17%，環比增77.75%。 3月融資28.95億美元，其中Binance占20億美元。除去此筆融資，月均融資約9.5億美元，平均融資金額1241.9萬美元，中位數542.5萬美元。

融資事件共547筆融資，月均91起，首次項目融資佔比57.7%（316筆）。 賽道分布方面，CeFi以27.19億美元融資額領跑，超越基礎設施賽道（18.7億美元）。併購活動顯著增加至66起，較2024年下半年41起增長60.9%。加密相關上市公司（如Circle、Sol Strategies）融資22.33億美元，創歷史新高。