f(x) 是一個基於以太坊的去中心化永續合約協議，透過將穩定與槓桿化的抵押品權益分離的結構化設計，提供 ETH 和 WBTC 的槓桿交易。其核心業務圍繞兩種產品：fxUSD（一種以核准抵押品鑄造的穩定幣）以及 xPOSITION/sPOSITION（提供最高 7 倍做多或 6 倍做空曝險的槓桿代幣）。 該協議的關鍵創新在於消除了傳統的清算事件。部位並非被強制清算，而是在接近閾值水準時進行再平衡，從而降低突然損失的風險。在正常情況下，它也不收取資金費用，解決了傳統永續去中心化交易所的兩大痛點。對於 fxUSD，其穩定性透過穩定池、壓力期間的臨時資金成本，以及當錨定匯率走弱時限制新鑄造等機制來維持。 它解決的市場痛點包括高清算風險、不可預測的資金費率，以及槓桿交易中的資本效率低下問題。透過重新設計風險模型，f(x) 旨在使槓桿部位更具韌性，並使穩定幣收益更可持續。 在過去六個月（2026 年 3 月至 9 月），該協議專注於生態系統擴展和技術強化。2025 年完成了對 V2、fxSAVE、V2.1 sPOSITION 以及限價單/fxMINT 功能的審計；2026 年 1 月完成了對全鏈 fxUSD 的 EIP-3009 審計覆蓋；2026 年 3 月完成了 Katana Chain 審計。治理活動主要集中在部署抵押品、在 Euler 上啟動 fxUSD 借貸市場，以及為各種交易對設置 Curve 流動性池。整合提案包括 DOLA/fxSAVE、sUSDaf/fxSAVE，以及 HOLD.Money 白名單用於卡片支付。 然而，採用率仍然有限。代幣持有者數量僅數百人，每日轉帳量低，交易量相對於市值而言較小，這表明使用僅限於專業的 DeFi 配置者，而非廣泛的零售採用。在美國《GENIUS 法案》等框架下，對類似收益型穩定幣產品的監管分類仍不確定，而該協議對可升級合約、集中持有以及治理的依賴，也帶來了技術和經濟風險。
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