STRAT

ETH Strategy（ethstrat.xyz）是一個鏈上國庫協議，為STRAT代幣持有者累積ETH。該協議向債券人發行零利率可轉換票據，債券人支付ETH並獲得CDT債務代幣及選擇權NFT。協議利用隱含選擇權溢價作為收入來擴充國庫，使STRAT持有者獲得槓桿化的ETH曝險。核心機制包括以esETH作為統一的國庫單位、質押以獲取ETH收益，以及國庫借貸（以STRAT+CDT作為抵押品，固定利率與期限，貸款期間無清算）。主要敘事為「鏈上MSTR」——即每單位STRAT對應的ETH（EPS）增長。市場痛點：DeFi借貸利率浮動且存在價格觸發清算；ETH持有者缺乏非稀釋性的槓桿曝險方式；加密選擇權市場缺乏天然的選擇權賣方。該協議透過固定期限無清算貸款以及與Derive合作的ESPN金庫（ERC-4626）出售covered calls來解決這些問題。開發時程2026-03-13至2026-09-13：ESPN金庫已與Derive合作上線，報告總回報率8.5–24.3%（淨回報6–22%）；國庫借貸已列入2026年第二季路線圖但尚未部署；鏈上質押仍在規劃中；無需許可的債券發行待定。風險：長期ETH下跌可能導致CDT按比例贖回；LST遭罰沒或脫鉤風險；國庫借貸的抵押品會被銷毀（而非託管），可能令用戶意外；貸款期間無清算，但若到期後忘記償還則會全額清算。